德銀遠東DWS多元集利組合基金六月份經理人評論

六月初ISM與就業等數據報喜，帶動美債殖利率由2.4%上 彈，債券型部位漲勢暫歇，然而受到美國第一季GDP被 大幅下修至-2.9%以及伊拉克紛亂再起，殖利率再度下滑 ，債券型配置績效有所恢復；以美林指數觀察，新興市場 債上漲2.42%，高收益債上漲1.05%，投資等級債上漲 0.37%，全球公債上漲0.52%。股市配置方面則受惠於歐 美股市漲勢持續，以及中國止穩帶動新興市場走強，持續 提供資本利得空間，六月份MSCI世界指數上漲1.6%，新 興市場指數上漲2.2%。值得注意的是，受惠於殖利率穩 定以及中國經濟低檔止穩，新興市場股債持續吸金，在六 月份一枝獨秀。 我們對經濟持續復甦的論調沒有改變，依舊認為復甦速度 僅是溫和成長，並非強勁擴張，因此美國聯準會的政策調 整也將維持緩慢而漸進的步調，再出現去年債市的大恐慌 的機率偏低，有助於支撐各類收益型資產的行情。 目前市場面臨的風險包括美股進入財報週、伊拉克內戰推 升油價、中國房市降溫等。目前全球股、匯、債的波動率 均在歷史低檔，我們認為隨著財報週到來以及上述各種風 險發酵，股市將有暫時回檔風險，波動度將加大，投資組 合中債券的穩盤腳色將更加重要。然而，在景氣復甦中， 每次市場波動率上升均是進場的絕佳機會，我們將持續微 調部位，利用回檔之際酌量增加積極型配置，同時依然不 偏廢投資等級債的配置，並搭配現有的多樣化資產提升收 益率。