國泰科技生化基金十一月份經理人報告

週末G20峰會期間，美國總統川普與中國國家主席習近平展開會談，會後雙方達成多項共識，包括：1)中國同意將進口美國農產品、能源、工業與其他產品以減少美中貿易逆差；2)明年一月一日起，美國對中國2,000億進口品關稅維持在10%，暫不提高至25%，且接下來九十天內，美中將就強制技術移轉、智慧財產權保護、非關稅壁壘、網絡入侵及網絡竊盜、服務與農業等方面的結構性變革進行協商；3)習近平表示此前未獲批准的高通、恩智浦併購案若再次提交，其將願意批准。本次會談確立中美貿易戰暫時降溫的情勢，勢將帶動此前偏向悲觀的市場情緒出現好轉，再搭配近期聯準會釋放偏向鴿派的訊號，資金面也有利於跌深的全球股市醞釀反彈走勢。目前美國經濟持續穩健發展，惟略呈放緩姿態，FOMC會議紀要的內涵延續了FED主席Powell釋出利率略低但已近中性水準的風向，市場解讀FED升息可能已進末端，預期19年或僅升息2次，資金面不如原先預期緊縮。至於匯市方面，貿易戰衍生的避險需求降低，加以美國利率走揚的速度可望放緩，將有助抑制過去兩季國際美元偏強的情勢，為新興市場貨幣帶來反彈空間。

綜上所述，近期諸多不確定事件暫時底定，包括美中貿易戰風險暫獲得解除，FED態度偏鴿，加以國內選舉結果反應未來兩岸關係可能有改善機會，皆有利於台股短線上跌深反彈，不過，由於川普提出中方須於90日內就技術移轉、智財權保護等議題達成先前協議，如未能在期限內完成，屆時美方仍可能將關稅上調至25%，因此後續仍須持續追蹤發展。然而，就基本面而言，時序進入電子業出貨淡季，庫存壓力仍存，蘋果新機銷售亦難有好表現，且外資即將放長假，加權指數上方空間可能較為有限，相對來說，目前適逢財報空窗期，不排除轉由內資主導盤面的可能性，且先前中小型股票跌幅較深，故相對看好潛在表現機會。