全球增長組合基金8月回顧與未來展望
8 月全球股市歷經房貸市場引發之信貸危機而大幅下挫，最後終於在聯準會調降重貼現率及布希政府提出房貸紓困計畫後恢復平靜。美國總統布希於8 月31 日公佈協助次級房貸戶計畫，同時美國聯準會(FED)主席伯南克也承諾在必要時候採取行動，限制近期市場震盪對整體經濟產生的負面影響，給8 月份動盪的市場打了一針鎮定劑。然而，上述並不具體的承諾加劇了市場有關FED 是否會在近期降息的爭論，柏南克在8 月份最後一個週五於堪薩斯的講話中承認，次級抵押貸款市場風險已經擴散到更廣泛的金融市場，房屋市場的風險已經蔓延到整體經濟。
此番講話不禁讓市場對FED 降息的預期升溫。 9 月18 日美國聯準會會議，部分投資人預期或許此次會議將降息25bp 甚或50bp。目前經濟前景仍舊撲朔迷離，隨著債券收益率下滑，信貸危機還未給多數銀行和券商的季度利潤帶來嚴重損失，信貸危機對經濟造成的影響還需要時間逐步顯現。 從歷史上來看，在FED 分別於1987 年10 月、1995 年6 月和1998年9 月降息後的三個月，股市波動幅度減小、標準普爾指數收高。但FED 的決定也並非每次都能收到成效，2001 年的降息及過去兩個十年一開始的降息均未能避免經濟出現衰退，主要指數也都下跌。降息並非萬靈丹，但至少短期可穩住市場信心。1998 年LTCM 事件曾經導致信貸市場一度陷入癱瘓，當時聯準會大刀闊斧的公開市場操作，並連續降息三次、達75 bps，之後美國經濟恢復增長，股市亦告別頹勢、一路上揚。不可諱言，投資者對待風險的態度與經濟增長間確實存在相當程度的相關性。長期而言，就業市場與企業利潤仍是決定股市走向的重要因素，也是我們關注的焦點。 全球增長組合基金8 月份各類資產表現：成長性資產因股市大幅下跌，呈現虧損，其中又以亞股修正幅度較大；多元資產表現持平，因為降息預期，反令跌深之REITs 出現較明顯之反彈走勢；防禦性資產中之債券部位早已佈局公債及投資級債券，其中以美債表現最佳；新台幣貶值、匯兌收益亦對淨值有所貢獻。因此8 月份雖然全球股市大跌，基金淨值僅下跌0.32%。