富達每週亮點市場-債市展望

【資金動向】

歐洲高收益債券型基金連續2週賣超，上週賣超近8億美元，創2014年8月6日以來最大單週賣超(圖一)。美國高收益債券型基金連續5週賣超，上週大幅賣超24.5億美元，創今年7月1日以來最大單週賣超。

以美元計價的新興市場債券型基金連續5週賣超，上週大幅賣超19.4億美元，創2013年6月26日以來最大單週賣超。以當地貨幣計價的新興市場債券型基金連續2週賣超，上週賣超擴增到15.8億美元，創2014年1月29日以來最大單週賣超。

【債市展望】

市場持續動盪，加上美國升息時點逐步逼近，使全體債券型基金連3週賣超，上週大幅賣超117.3億美元，創2013年6月26日以來最大單週賣超，僅日本債券型基金小幅買超(圖二)。上週Jackson Hole年會上，美歐英央行一致表示對通膨仍有信心，而聯準會副主席Fisher指出，利率正常化應在通膨率達到目標2%前彈性調整，然而在全球股市動盪之際，恐延後聯準會首次升息時間。

【富達每週亮點市場-債市評論】

安娜•史塔妮絲卡(Anna Stupnytska)富達全球經濟學家

未來幾週，美國聯準會將持續關注中國與全球市場的波動情勢。近月來，聯準會對首次升息已降低標準。然而，他們也留意到在薪資成長與通膨指標轉趨更正面，及低於通膨目標設定值之前的升息風險。中國的不確定性無疑已影響聯邦公開市場委員會行動，我認為升息議題在12月還會出現在抬面上，但風險偏向2016年。

Andrea Iannelli富達固定收益研究團隊投資總監

對於歐洲固定收益和信用商品投資者來說，整體環境仍有利。歐洲央行在最近一次貨幣決策會議中已說明，將堅定執行量化寬鬆政策至2016年9月，並承諾必要時採取更多行動。緊接著，本週四歐洲央行即將舉行貨幣決策會議，市場共識預期歐洲央行按兵不動。在信用方面，債券評價將提供吸引人的預期報酬，加上銀行的資產負債表持續轉佳，且融資環境維持寬鬆，整體環境有利歐洲債市。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升 ，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。FIST MKT EXMP 1508-466