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統一全球債券組合基金一月份市場回顧與操作策略


2024/2/20 下午 12:13:00 作者:余文鈞
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美國2023年第四季GDP優於預期,通膨壓力有所緩解,失業率亦處於近40年來最 低;經濟像是開啟了「不著陸」的新局面。美國政府財政赤字擴大,但因預期財政淨收入增加,財政部未上調本季舉債規模。目前市場預期聯準會降息時程可能延後 至5月,全年降息幅度為133個基點。歐元區經濟雖弱,但因義大利和西班牙經濟成長意外超乎預期,避免了疫情以來首次衰退。歐洲央行總裁拉加德拒絕透露降息 時間表,但強調薪資數據對貨幣政策方向至關重要,意喻首次降息要等到2024年 年中。1月美國主要債券指數漲跌互見,但幅度都不大。匯率避險方面, 日圓及人民 幣都已相當幅度走貶,預期美元短線仍將以區間震盪為主。基金美元避險比例將在50%內,持續彈性操作,以降低波動為主。

展望2月,預計指標公債利率將在3.90%~4.10%間狹幅波動。聯準會於2022 年3月開始升息,但近期芝加哥聯準會的全國金融狀況指數(NFCI)卻顯示整體國家金融狀況已顯著緩解。今年主要為預防性降息,避免實質利率過高引發不 必要的過度金融收縮,因此降息幅度恐不及目前市場訂價,但因預期降息方向一致,故整體波動可能小於2023年,高票息的非投資等級債及新興市場債表 現空間可能更大。


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