富達每周亮點市場─債市展望2015/06/01

【債市展望】
歐洲高收益債券型基金連續2週買超，上週買超4,174萬美元(圖一)。資金在連續2週流入美國高收益債券型基金後，上週轉為小幅賣超4,992萬美元。

以美元計價的新興市場債券型基金，在連續9週買超後，上週轉為賣超，賣超2.6億美元。以當地貨幣計價的新興市場債券基金，連2週買超，上週買超294萬美元(圖二)。

展望債市，歐洲央行已表示寬鬆政策不會提前退場，且考量夏季流動性較低，5、6月可能擴大購債規模，提振市場信心。企業能以較低的利差發債，同時確保長期融資，將有助於進一步支撐經濟活動，但近期仍需關注希臘債務談判及歐元區的地緣政治風險。未來18個月，最具吸引力的附加價值投資法將是策略型債券資產，策略型債券囊括政府債、公司債、高收益債、新興市場債與通膨連結債等多元債券，降低單一債券市場、匯率、利率風險，且能隨著不同情勢靈活調整。

【富達每週亮點市場- 債市評論】

歐洲央行量化寬鬆計畫將持續到2016年9月。已知量化寬鬆計畫下，歐洲央行前所未有的擴大購買債券，一些市場評論家憂心債市供給不足以讓歐洲央行達到量化寬鬆目標。然而，我們認為這是不必要的擔憂，因為歐洲央行不會購買殖利率小於-0.2%的債券，而被迫買進較長天期的債券。這壓抑債券殖利率與殖利率曲線，也迫使拉高投資人的風險曲線，這正是歐洲央行希望刺激經濟的管道之一。

對新興市場債投資人而言，接下來的2015年與2016年似乎非常有趣。新興市場債正趨於成熟，且收益機會遠超過成熟市場，新興市場債重新燃起市場信心，重回投資人懷抱。此外，許多很好的企業，傳統上透過銀行融資，但現在逐漸轉往高收益債市發行，故高收益市場也成為市場關注的焦點。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。FIST MKT EXMP 1506-312