債券基金10月回顧與未來展望
美國經濟復甦徵兆仍然微弱。聯邦準備理事會今年以來已連續10度降息，聯邦基金利率降至2.5%，但為挽救經濟免於持續惡化，預期12月持續降息1碼機率相當高。 台灣經濟成長要由負轉正預估需要到明年第二季以後才能見到，短期利率在今年年底甚至到明年上半年都不會走升，若經濟再無起色時，短期利率不排除有再下跌的空間。至於殖利率方面，因為11/8要標售二十年債券，以目前的情勢來看，若得標利率在3.90%，預期有15個基本點以上的空間。資金浮濫，公債RP利率降至2.0%上下，而且一年定存利率已降至3.0%附近，銀行業對投信等金融同業的存款大多採敬謝不敏的態度，為提升債券基金收益，因此荷銀債券基金於十月份買進信評twAA之聯電公司債及信評Aaa(Moody’s)之美洲開發銀行九十年第二次新台幣債券(IADB)，並以一~三個月定存替代債券RP達到支應流動性的需求，未來並將持續擇優買進公司債，緩和因市場利率直線下滑對基金收益的威脅。以現有環境架構而言，目前固定收益市場所面臨資金浮濫、標的不易尋覓的窘境，將會再延續到明年，這也是為何從去年起我們便努力增加長天期固定收益商品部位的原因。以荷銀債券基金如此強調安全性的商品，在面對未來景氣不佳的總體經濟困境中，仍將受投資大眾青睞。
國內方面，受到美國911事件衝擊與全球景氣持續下挫影響，對外貿易呈現劇幅衰退現象，國內股市亦隨國際股市動盪、工業生產、外銷訂單年增率均創新低，失業人數亦持續攀高，顯見台灣當前經濟情勢險峻。外銷接單部份，9月份外銷接單金額104.8億美元，較去年同月減少26.81%，與8月比較減少8.13%。進出口方面，90年9月份出口金額74.5億美元，進口金額70.3億美元，分別較上年同期衰退42.5%及40.4%，續創歷史單月最大減幅。物價方面，90年10月消費者物價指數較9月上漲1.5%，年增率則上漲0.95%，主因新鮮蔬果受颱風影響價格上升，累計1~10月CPI上揚0.28%。顯示目前國內物價並無通貨膨脹壓力。