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統一全球債券組合基金十月份市場回顧與操作策略


2023/11/14 下午 06:35:00 作者:余文鈞
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美國經濟表現強勁,但因核心PCE持續下滑且接近目標,所以不足以讓聯準 會升息。 10月10年期美債殖利率上升約36個基點,各主要債券指數全面下跌,但財政部公佈第四季發債金額少於預期,舒緩了殖利率漲升力道。面對 利率將維持更高更久的預期,美國企業借貸成本顯著上升,美銀投資等級債指數最新平均殖利率達6.3%,非投資等級債更突破9%。雖然至今年底止企 業債整體風險還算可控,但隨著時間推移,會有越來越多的企業需面對高利率環境,而融資成本上升最直接影響的就是企業現金流,屆時經營風險將顯 著上升。

操作策略上,所有券種仍以息收為最大目標,但因美元持續走強,匯率風險 顯著增加。在經濟數據優於預期下,關注焦點由升息幅度改為維持政策利率更長時間,公債殖利率也因反應期限利差修正而反彈。時序接近年底,但債 市波動仍高,利空因素持續主導市場,高債息、低存續期可能是相對較能抵禦風險選擇,將留意非投資等級債及短天期債。匯率避險方面,因預期日圓 及人民幣都將走弱,美元將維持區間偏強走勢,基金新台幣對美元避險比率將在50%上下,以降低波動為主。


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