鋒裕匯理新興市場非投資等級債券基金四月份經理人評論

美國3月非農就業新增人數上升至30.3 萬人，大幅優於預期的21.4 萬人，CPI連3個月高於預期，年增率由3.2%升至3.5%，核心CPI則持平於3.8%，但高於市場的3.4%，隨著3月CPI再度超預期，聯準會官員基調普遍轉鷹，主席鮑威爾表示利率維持較高水平的時間可能比預期更久，使市場降息預期收斂，截至4/26 數據，FedWatch顯示期貨市場定價全年降息幅度縮窄至1碼，首次降息時間點後延至9 月。美債2 年期殖利率月線上升37bps收在4.99%，而10年期殖利率月線更大幅增加46bps收在4.66%，導致10年-2年負利差收窄至33bps；歐債殖利率於同期間亦同步上漲，德債2年期殖利率月線上升14bp至2.99%，10年期殖利率月線上升28bp至2.58%。另外，整體新興市場債券基金資金流出於4月底有所放緩，強勢貨幣基金流出減緩尤為顯著，當地貨幣基金流出同步縮小但仍連續四周呈現流出。展望後市，自3月FOMC會議以來，美國通膨降溫幅度不如預期，就業數據亦保持穩健，使聯準會官員基調更加鷹派，而隨後市場焦點將轉向4月非農就業數據與CPI數據，倘若整體數據仍向美國就業市場仍偏緊俏且通膨降溫緩慢，則市場對聯準會降息預期仍有進一步收斂風險，美債殖利率應有機會延續高檔震盪格局。在新興債券指數表現方面，4月摩根全球新興市場主權債指數大跌近2.1%，摩根全球新興市場企業債指數亦下跌近0.9%。考量新興市場債券整體殖利率仍處於近年來的相對高點且相較其他債券類別依舊具競爭性，投資團隊認為目前新興市場債券仍具長期投資價值。本基金投資重點主要仍以基本面良好且具投資價值的新興主權債與企業債為主。