富達每周亮點市場-債市展望

【債市展望】

上週資金持續流入歐洲高收益債券型基金，連續15週買超，上週買超金額持續擴增到6.1億美元。累計年初迄今買超逾76億美元(圖一)。美國高收益債券型基金方面，資金連4週買超後，資金轉為小幅賣超，上週賣超978萬美元。

美元計價的新興市場債券型基金，買超縮至1.7億美元(圖二)，但以當地貨幣計價的新興市場債券基金轉為買超，上週買超2.8億美元。

展望債市，歐洲高收益債的潛在投資報酬仍深具吸引力。量化寬鬆下，投資評價持續改善，預期在整體企業違約率仍低的環境，票息將持續給與定期收益，緩衝市場波動。美國經濟正經歷中期成長循環，在許多面向都呈現強勢訊號。但利差低於長期平均，資本利得機會有限，預期2015年美高收債市將有較高波動，票息仍是貢獻報酬的主要因子。富達分析師指出便宜資金將會繼續，預期2015年籌資成本與違約率依然穩定，意味企業擁有穩健的資產負債表，能夠安度風暴。

【富達每週亮點市場-債市評論】

安德烈．葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)

富達歐洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人

看好歐洲高收益債4大理由。(1)投資評價改善；(2)違約率低；(3)ECB維持高度 量化寬鬆；(4)票息可望緩衝市場波動。我們並不擔憂歐洲高收益債的基本面，雖然信用品質不太可能再改善，但驟然惡化也不太可能，面臨挑戰的總體經濟，企業有必要採取防禦行為。

奧安德魯•威爾斯(Andrew Wells)

富達全球固定收益投資長

由於美國利率上揚之說甚囂塵上，使得投資情緒較為審慎，但我們預期這是短暫的看法，歷史經驗顯示，在利率緊縮初期，信用市場走勢顯得踉蹌，但這是短暫現象。信用利差與利率走勢呈負相關，利率上揚通常伴隨著信用利差緊縮，主要是經濟維持在有利的環境。目前利差仍在前幾次循環開始之上，所以我們相信2015年信用利差還有收斂空間。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。 FIST MKT EXMP 1504-244