合庫全球新興市場基金十一月份經理人評論

川普當選美國總統後新興市場可以說豬羊變色，原本預期貨幣持續寬鬆，國際貿易逐漸恢復的假設重寫。長期來看，較有貿易保護色彩的川普當選對新興股較希拉蕊當選不利，因新興股對國際貿易倚賴較深，也較倚賴一個寬鬆的貨幣環境，另外對國際政經風險的忍受程度較輕。短期間的操作策略上，聯準會幾乎已確定在12月將升息一碼，但市場也已反應完畢，現在擔心的是明年的升息次數，因將影響美元的走勢，因若美元走強對新興股較為不利。但長期來看，若美國經濟復甦也會帶動新興股市，只不過這次在”美國優先”的考量下，到底能受惠多少的不確定性拉高。
 短時間新興市場的吸引力下降，但部分國家及產業仍有吸引力，如俄羅斯將受惠於美俄關係的解凍，政治風險貼水有望下降，雖俄羅斯年初以來已有一定漲幅，但評價仍低，仍有吸引力。其次是原物料股，因評價仍低且是美國及其他國家基礎建設的必要物資，且無法回美國製造。還有就是能源股，11月30日OPEC的減產協議後油價趨勢向上，且下檔有撐，估計未來一年油價將大抵維持在50-60美元間，且不易長期低於50美元，油公司獲利可望上調。因此基金預期將針對以上題材逐漸布局。不過因預期波動將上升，因此整體持股比例將維持相對中性以降低風險。