國泰科技生化基金十二月份經理人報告
2018年12/18-19的FOMC會議，FED決議將FFR上調1碼至2.25%~2.50%，2018年以來共計4度升息，2015年12月以來共計9度升息。同時間，FED也下調美國GDP與PCE物價預估，2018年GDP中位數由3.1%下調至3.0%，2019年由2.5%下調至2.3%，以及2018年PCE物價年增率由2.1%至1.9%，2019年由2.0%至1.9%；失業率部分，2018年、2019 年預估維持在3.7%、3.5%。針對以上，FOMC會後聲明表示，評估FFR僅需一些進一步漸進調升，Powell認為利率已升至中性區間下緣，向市場傳達放緩升息的訊號，估計2019年底、2020年底、2021年底FFR中位數至2.875%、3.125%、3.125%，亦即2019、2020年將再升息2碼、1碼，之後維持利率不動。市場預料未來FED將更著重數據指引，甚至在目前金融市場大幅動盪的環境下，樂觀看待可能性的提前暫停原先所規劃的升息步伐，將有賴1月底的FOMC會議給出更多線索。儘管如此，針對2019年基本面看法，在此還是有重申持續疲弱的必要性，包括美國ISM製造業指數最新12月所公布的數據僅有54.1，明顯低於預期的57.5，且正式跌破了2017年以後維持55之上的水準關卡，顯示新訂單急遽下降帶來的衝擊，將對美國經濟活動造成壓力。產業方面，最主要觀察半導體銷售表現，受到智慧型手機銷售不佳拖累，蘋果更是罕見地下調未來一季財測，無疑是雪上加霜，雖然全球半導體銷售金額統計仍未更新到4Q，但普遍預估將出現下彎轉折，依過往慣性，短期間內將進入衰退期循環。
綜上所述，2019年經濟大環境不確定性仍高，產業成長性相較過往可能限縮，僅存的利多可能只剩FED放緩升息腳步，因此，操作策略仍建議審慎以對，尤其上半年適逢業績淡季，靜待利空鈍化，再行布局。