第一金萬得福基金四月份經理人評論

第一金萬得福基金101年3月底每單位淨值為9.79元，單月淨值減少2.59%，同期加權指數下跌2.32%。整體而言，萬得福基金3月份表現略低於台股指數，未來將積極提升績效，並適當運用期貨進行避險，控制下跌風險。3月底萬得福基金總持股比重為79.29%，電子股佔48.17%，傳產股佔23.57%，金融股佔7.55%。

由於近期美國基本面如失業率、就業狀況以及房地產市場等都在陸續改善，未來歐美貨幣政策是否持續維持寬鬆等相關政策方向，將牽動國際資金的方向，故未來可多留意美國公債利率、美元及新興市場貨幣等匯市的變化。至於在其他需要觀察的指標，除了可以多留意中國和歐美各國的PMI變化，留意景氣領先指標相關的消長外，亦宜多留意油價變化對於通膨、以及塑化下游相關需求的影響程度。第一季漲多個股隨著財報和營收的公布，面臨調節壓力，預期第二季個股表現差異將拉大。

近期台股在全球股市中偏於弱勢，主要是證所稅復徵話題發酵和油、電價格調漲雙重利空夾擊。證所稅部分在政府賦稅公帄的前提下，應會朝向此方向執行，目前政府態度仍不希望對股市造成太大衝擊，應會有充分配套措施，降低對市場的衝擊，只不過今年以來台股大漲，當市場不確定因子出現時本來就會就容易下跌因素，證所稅事件疑慮未澄清下大盤欲反轉向上機率不高，至於油、電雙漲對製造業成本上漲壓力，亦將對物價CPI形成立即上漲壓力，對台股也將上漲重大壓力。

Fed已經暗示著量化寬鬆的持續性，這也隱含著低利率狀態將持續下去，因此具有高現金股息殖利率且第二季又有成長動能的個股，將會是近期的選股焦點。在電子股的部分，Apple將在5~7月推出Macbook，預期Macbook今年出貨量分別將較去年成長40%，相關個股應可受惠。另外，若以NB今年季度出貨的年成長率來看，第二季應是底部，第三季與第四季年度成長分別可達7.4%與19.8%，Win8與ivy bridge將是推升的動能，預期相關受惠股股價有會有不錯的表現。而低價Smart phone手機為了避開與Apple正面交鋒，HTC與Nokia相繼在第二季推出新機，預期其零組件廠商的營運動能應該也會不錯，逢低也可佈局。

萬得福基金預計4月持股比重約80~85%，電子比重仍高於傳產，佈局方向包括中概內需、Ultrabook、低價智慧手機零組件、半導體、4G通訊等產業個股。