富達每週亮點市場- 債市評論

歐高收連16週買超 美元計價之新興市場債創1個多月來最大買超

【債市展望】

資金持續流入歐洲高收益債券型基金，連續16週買超，上週買超為2.5億美元，累計年初迄今買超逾78億美元(圖一)。美國高收益債券型基金方面，資金連續2週流出，上週賣超金額擴大到10億美元。

美元計價的新興市場債券型基金，連6週買超，上週買超近8億美元，創今年3月4日以來最大買超金額(圖二)，但以當地貨幣計價的新興市場債券基金轉為賣超，上週賣超874萬美元。

展望債市，歐版QE使投資評價持續改善，預期整體企業違約率仍低，票息能緩衝市場波動，故歐洲高收益債的潛在報酬仍深具吸引力。美國經濟仍在復甦中，但利差低於長期平均，資本利得機會有限，預期今年美高收債市有較高波動。根據富達分析師調查報告，便宜資金持續供應下，預期2015年企業的籌資成本與違約率穩定，意味企業擁有穩健資產負債表，能夠安度美國升息可能帶來的風暴。

大衛•西姆納 David Simner 富達歐元債券基金經理人

考量利率與利差存續期間，投資級債波動低，低成長與低通膨環境非常適合投資級債，我們預期核心歐洲投資級債，依然是投資人建立債券投資組合的重要持債之一。若能精選個債，超額報酬可望增加，總報酬將受相對利率、利差交易帶動的資本利得而提升。

史帝夫．艾里斯 (Steve Ellis) 富達富達新興市場債券基金經理人

2015年新興市場相較2014年初處於相對好的位置，選舉議題也比去年少得多。新興市場通膨低，近期財政及貨幣政策已大幅降低外部不均衡的情況，像土耳其與印度，經常帳赤字均已大幅改善，許多新興市場國家從事必要改革，例如拉丁美洲的基建投資。新興市場資產價格波動，目前位於歷史低水平，我們反視波動為投資機會。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。 FIST MKT EXMP 1505-253