統一全球動態多重資產基金八月份市場回顧與操作策略

8月股市持續攀升，市場風險情緒回暖。美國經濟意外指數持續好轉，顯示經濟 具備韌性；中國雖然近期數據偏弱，但在政策刺激預期支撐下， GDP成長預估亦同步調高。 FED主席鮑爾於Jackson Hole表態對9月降息持開放態度， 9月降息機率升至80%-90%，並預期至2025年底前至少降息兩碼。在關稅影響下，核心 PCE下半年面臨短暫上行壓力，但中長期通膨預期仍維持穩定，並與聯準會2%目標一致。 FED強調對就業的重視高於通膨，預防性降息有助降低經濟不確定 性。股市評價雖處於高檔，但隨企業獲利在下半年有望上修，指數可望維持震盪 走高態勢。

債市方面，美國7月核心PCE符合預期，加上第二季GDP小幅上修，使2025年利 率預期維持穩定。但川普總統試圖撤換Cook理事，對終端利率預期造成下行壓力，反而推升通膨交易預期，導致美債殖利率曲線更為陡峭。流動性方面， 8月淨 發行國庫券3,730億美元，規模略高於預期。雖然隔夜逆回購（RRP）餘額下降吸收了部分流動性，但準備金自7月底以來仍減少約800億美元。由於國庫券提前發 行， 9月發行壓力將減輕，流動性波動預期下降，估計僅需要淨發行約500億美元國庫券，即可達到季底8,500億美元的TGA目標。

基金看好類股如下：

基金股票部位60%-65%；其中ETF比重約在10%-15%間，持股聚焦高獲利、 具強勁現金流的權值股，以及具基本面獲利上修動能類股等。債券比重約15%-20%，其中債券ETF 10%-15%；直投債則在5%上下。