國泰高科技基金五月份經理人報告

原本市場擔心新政府上台後兩岸關係將轉變緊張情勢，然隨著520總統就職演說四平八穩，投資信心略有回籠，加上國際股市漲勢居多，尤其與台股關聯性高的費半突破去年下半年反彈的高點，多少對國內相關公司帶來激勵幫助，同時外資對台股操作也由空轉偏多，近兩周現貨買超逾600億元，推升台股反彈。不過，觀察台股這段時間的量能卻未能跟上腳步，近5日均量不到600億元，10均量也僅700億元上下，顯示現階段大盤位置缺乏共識，本周又適逢端午長假，因此預期將維持量縮的格局。

近期美國經濟數據轉弱，包括5月份非農就業新增3.8萬人，遠低於預期的16萬人，同時將前二月下修5.9萬人，為2010年9月以來低點，另一方面，5月份非製造業PMI指數、綜合ISM PMI指數也分別由55.7減至52.9、55.2降至52.7，雙雙低於預期，皆顯示勞動力市場與企業活動有走緩跡象，據此研判FED短期間應還不急於升息，可能要到9月後才有較大的動作，因此預期新興市場資金行情尚未落幕。

國內景氣燈號雖然已轉為黃藍燈，但5月份出口表現受去年基期較高影響預期仍將衰退，6月份之後雖將逐漸轉好，但由於全球復甦動能不強，出口導向的國家也不易跳脫此格局，呈弱勢復甦的機會較大，因此資金效應能否持續支撐股市維持高檔將成為關鍵。除FOMC會議聲明外，近期較值得注意的包括A股是否納入MSCI新興市場可能造成潛在資金流出的影響，另外就是7、8月除息影響指數、扣抵稅減半影響除息意願等效應，操作策略上不建議追高，應待指數拉回再進場，選股方向側重第二季營收持續成長或轉為正成長為優先。產業展望上，半導體庫存已降至健康水位，高階製程需求持續拉抬下，相關供應鏈業績將逐漸反映，仍是相對看好的族群。蘋概股股價近期雖因iPhone7即將進入零組件拉貨潮而有回彈，但全球智慧型手機銷量趨緩是事實，iPhone也難跳脫市場逐漸成熟飽和之態勢，因此個股挑選只能針對產品規格升級、市占率增加或是新切入供應鏈為考量，逢低布局操作。另外包括物聯網、雲端、車電、醫療還是大勢所趨，中小型利基廠商視題材與業績維持長線布局的建議。