景順2024到期新興市場主權債券基金一月份經理人報告

1月份新興市場主權債指數下跌1.02%，利差擴大18bps；新興市場企業債指數則上漲0.59%，利差縮減了6bps。本基金1月份上漲(依費用前的美金基礎計價)，表現優於主權債指標但落後企業債指標。以區域別來看，所有區域表現為上漲，其中亞洲及拉丁美洲的表現最佳。以國家別來看，美國、中國與哥倫比亞表現最佳，而巴拿馬、以色列與瑞士表現最差。

儘管從歷史數據觀察，目前新興市場債券估值略為偏高，我們預期未來12個月或更長的期間，這個資產類別將可提供堅實的正報酬。由於新興市場債券殖利率仍高於8%，要獲得高個位數報酬率，不一定要出現利差縮減才能達成；若再納入新興市場基本面考量，我們認為即使經濟或市場面出現稍微負面的情境，合理預期新興市場債券仍能提供高個位數的報酬率。

目標到期債券基金之操作策略為Buy and maintain/monitor，與一般積極操作之基金策略不同，基金表現未必與市場走勢一致。

本基金即將於2024年3月中到期，並已提前規劃必要之投組調整。但因基金目前仍須符合相關法令規定及比率控管，因此基金之調整需在此框架下謹慎逐步為之。由於持有之債券將陸續到期加上票息收入及投組調整等均將使得現金部位增加，因此會將現金部位進行再投資。在考量基金整體信用風險及流動性風險情況下，基金到期前之再投資原則上將以安全性高、流動性佳且到期日早於基金到期日之美國公債或國庫券為主。