成龍債券基金5月份經理評論

績效回顧

成龍基金近三個月績效為0.36%，基金持有近6%的高收益金融債近期到期，使收益率出現下滑，儘管公債附買回交易的收益率由3月的1.63%，上揚至4月的1.66%，但兩相抵銷後，收益率仍下降。

市場評論

央行為刺激出口景氣，藉國內資金持續外流的機會，讓新台幣擴大貶勢，4月底收33.29元，單月貶值0.60%。在彭博資訊社所統計的17個主要貨幣中，貶值幅度僅次於日圓的1.41%。

貨幣市場方面，央行加強吸收游資，一說是為了導正公債殖利率曲線長期以來過於趨扁的情勢，藉拉升短率，縮小公債養券的利差，進而使長券利率上揚。影響所及，10天期公債附買回利率緩步上揚至月底的1.68%附近，平4年半高點；10年期公債指標券963收2.07%，平9個月高點，單月上揚12bp。

操作策略

成龍基金的操作策略與上月相同，投資組合維持70%以上的公債附買回部位，以及10%以上的定存；存續期間則進一步壓低至0.2以下。此一策略，在台灣債券殖利率曲線維持平坦的情形下，以較低的存續期間降低未來可能的利率風險。