國泰台灣計量基金5月回顧與未來展望之評析

上個月台股先是盤跌到520總統就職前一週出現急拉過高，然後在520當天作頭下殺，並且收在當月低點。就類股表現來看，上個月低本益比的電子股表現疲弱，不過到了下半個月傳產股開始轉弱，因此就整個月來看，電子股與非電子股之間表現差異不大，就策略別來看，受到外資稍有回籠的情況下，動能策略表現稍強，而表現最好的應該算是高殖利率股模組。台股五月下檔風險略有提升，不過由於最後兩週下跌過快加上疲弱的程度明顯超過國際股市，因此短期內似乎有反彈的機會，然而由於美股與亞股多已經來到比較重要的壓力區，未來上漲機率下降，加上台股政治利多的透明度越來越高，想像空間越來越少，如果月初發布五月營收不如預期的話，台股下檔風險將會大幅升高，因此縱使多數專業法人機構看好台股大長多格局，不過在景氣尚未轉佳、政策效果尚未發酵之前，將不可避免的會面臨明顯的修正，也唯有足夠的修正才能吸引中長期的投資者進場。

本月操作策略上基本上還是按照現有的選股模型與期貨避險模型來運作，同時持續尋找具有更高ALPHA的選股策略以及跟目前避險策略低度相關的另類避險模組，以分散各式的模型風險。