富達全球市場展望與股票入息型基金投資策略
在全球低利、甚至負利率的環境下，殖利率位在長期低點，央行分別祭出量化寬鬆，迫使投資人提高風險承受，尋求收益。目前無論是現金、政府債與投資級債的收益率均已位處歷史低點。而股市相對政府債有很好的投資價值，股利率優於實質債券殖利率，並擁有很明顯的收益。
為何企業獲利位於高水平?富達國際投資總監卡蘿蘭．皮爾斯(Caroline Elizabeth Pearce)指出，公司債殖利率位於近幾年的新低、全球平均公司稅率穩定在相對低點，且勞動支出占國內生產毛額比重降低；這3大順風利多造就美國企業獲利在相對的高水位。以歐洲來看，歐股股利率優於其他地區，投資評價處於折價水平，即使歐股投資評價攀升，卻依然具吸引力。然而歐洲長期仍有一些結構性問題，但短期前景光明主要是拜量化寬鬆、弱勢歐元及低油價所賜，資金大量湧入歐股，持續追捧股息概念股。
低利環境 股票入息成首選
投資人承受更多的風險去追逐收益同時帶動資產價格攀升，但企業獲利並未跟上市場彈升步伐，因而變得更仰賴更強的國內生產毛額(GDP)去支撐投資評價。並且政策分歧造成進一步不確定性與潛在波動。富達國際投資總監卡蘿蘭．皮爾斯(Caroline Elizabeth Pearce)指出，在這樣的環境下，擁有靈活彈性的經營連鎖與強健資產負債表，以及合理投資評價的企業，能夠提供誘人與持久股利以及實質資本成長。
股利(息)是貢獻總報酬率主要的組成因素。觀察過去114年美股投資報酬，實質總報酬率包括股利(息)的最終價值 1,248美元、平均每年+6.5% ，反觀實質資本報酬率不含股利(息)的最終價值 8.2美元、平均每年+1.9%，由此可見複利的力量相當強。(資料來源: Elroy Dimson, Paul Marsh and Mike Staunton, Triumph of the Optimists: 114 years of Global Investment Returns, Princeton University Press 2002, Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2014)
富達股票收益投資法則 股息新貴是關鍵
低利率迫使投資人進一步調高投資風險，這是不爭的事實，但如何找到收益契機成為贏家?富達國際投資總監卡蘿蘭．皮爾斯(Caroline Elizabeth Pearce)指出，富達收益投資法是在超額支付股息成長潛力股以及高股息企業中尋求正確的平衡。如果不分青紅皂白的布局高股息公司，實際股利率未必如預期，因此股利率的持續性非常重要。能掌握持久的股息(利)成長才是最大贏家。再者，為了避免追求成長而超額支付，投資評價支撐很重要，因獲利成長強勁並不保證股價走勢強勁。因此，總報酬高、波動低的“股息新貴”概念股正是富達收益投資法的選股準則，專注在能見度高、現金配置強的股息新貴(係指一家企業的股利連續10年都成長的企業)。
富達股票入息雙主打 兼具收益與成長動能
根據EPFR Global 最新的資料統計，累計資金流入全球股票入息型基金的金額從2013 年的百億美元，大幅擴增到2015 年 3月的364億美元，呈倍數成長， 在在印證國際投資人對全球股票入息型基金的偏好！(資料來源:EPFR Global，2015年3月4日)
富達全球股票入息基金(本基金之配息來源可能為本金)，專注在能見度高、現金配置強的股息新貴。對收益型的投資人來說，追求較高收益的需求不斷增加，特別是那些能提供永續成長股息的公司，看似無趣的金百利克拉克 (Kimberly-Clark*)，卻產出令人驚豔的投報率，是股息新貴的範例之一。金百利克拉克具備有活力的報酬、加上良好資本配置，造就兩位數的年化總報酬，屬於友善股東管理的跨國企業。(資料來源: Morningstar，資料截至2015/01/31。基金成立日：2012/01/30。對比指數-- MSCI All Countries World Index。基金淨值與收益可漲可跌，過去之績效不代表未來績效之保證。)
另一投資案例是具備穩健基本面、擁有強大現金流支撐的輝瑞(Pfizer*)。規模龐大、在開發新藥上擁有強大競爭優勢，並且擁有廣泛的專利保護藥品，為輝瑞成長帶來強力支撐，而良好資本配置提供很好的下檔支撐。
而富達歐洲股票入息基金(本基金之配息來源可能為本金)，著重於來自於股息具有轉入再投資的複利效果。過去45年來，歐股包含股息再投資的複合年均實質報酬率可達10.1%，遠高於不含息的實質年報酬率6.2%，凸顯股息收入為長期投資報酬的重要關鍵。(資料來源:Datastream, 2015/01/31)
本基金以安全邊際、收益、合理股價，這三個面向精選歐股的高品質投資策略。投資組合中國家配置比重前三位分別是:英國-合理價格的跨國企業，能有很好的股息成長，像是製藥與公用事業類股、現金雄厚與管理政策以股息成長為目標的公司橫跨各產業、經濟持續復甦，長期應可持續支撐股價。第二是瑞士-優良聲譽企業，且擁有強大品牌以及鞏固的市占率、產生強大現金與穩健的資產負債表。再來是德國-我們挖掘出許多有趣的投資想法，有些是歐洲最棒的公司、完善企業且擁有很不錯的股利；例如:慕尼黑再保險集團*，超額資本部位(Excess capital position)強勁，在2012年與2013年即已建立如此強勁的資本部位，跨各景氣循環的管理方式以及資產負債表強健，且股價合理、有明顯上漲的潛力。
至於產業配置比重，該基金聚焦醫療保健與核心消費。那些製藥與名牌消費品是長期理想投資的好公司，即使是在艱困的經濟情況下這些公司很可能擁有持久的股息成長。而公用事業占本基金投資組合的11%比重，主要是基本面特性使得他們對股票收益策略有利，而且是安全且穩定的股息成長者。再者，金融類股雖仍有風險，歐洲銀行業資產品質、法令規範與資本適足以確保他們的有足夠的資本與股息。例如，精選個股中的瑞典商業銀行(Svenska Handelsbanken*)即是優質銀行的代表，他是歐洲最佳、且資本完善的銀行之一，擁有高股東權益報酬率，並具高品質、靈活彈性、且有特色連鎖商業模式，目標群在低風險客戶，而且擁有長期穩健的複利股息成長。
*註:以上所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。
【以下為投資警語】
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