合庫全球新興市場基金三月份經理人評論

新興市場今年以來已有一定的漲幅，原因為川普交易的反轉，以及聯準會較為鴿派的論調，配合中國經濟的復甦，同時帶動的原物料價格上揚。美元意外走弱更是造成資金湧向新興市場，墨西哥、土耳其等去年第四季大跌的國家今年股匯市今年都強勢反彈。不過漲多回檔跌多反彈是過去兩年新興市場重要的模式。目前這個時間點好消息幾乎都已反應，雖然短時間尚無下跌理由，但風險報酬來看卻不再有很好的吸引力。而雖然漲多拉回風險存在，但中期基本面似乎仍然偏多。需要觀察的重點在美國政府的財政與貨幣政策，歐洲選舉及中國經濟走勢。中國官方貨幣政策偏緊，對原物料短期的需求似乎也難以持續增加，因此相關的產業有回跌風險。加以新興市場波動較大的國家如巴西、墨西哥、土耳其、南非等國今年以來股加匯都已累積一定漲幅，獲利了結風險也升高，因此近期還是以穩健布局為主。配合新顧問較保守的操作，基金在四月分將持續將投資布局往新顧問建議的方向移動。