聚焦選股策略 只打有把握的仗

Mark Phelps 表示，美國經濟穩健成長，就業市場持續增溫、消費支出比預期強勁、房市重回復甦軌道，再加上美國企業盈餘成長與獲利表現持穩，因此持續看好美股投資前景。

Mark Phelps認為，波動是目前全球投資市場的普遍現象，美股也不例外。但若觀察過去34年標準普爾500指數歷史表現，可發現縱使年度中，美股出現較大的跌幅，最後以年度報酬率來看的話，過去34年中仍有29年是上漲的。

至於升息是否會影響美股投資表現，以過去經驗來說，升息通常代表經濟處於成長週期，因此股市在升息循環時通常表現良好。Mark Phelps以過去63年的20次升息循環數據做為說明，美國大型股在升息前六個月的平均報酬為11.7%，升息後六個月的平均報酬為4.2%，再之後的六個月平均報酬仍有5.8%。

對於美股投資報酬前景，Mark Phelps認為，過去幾年由本益比評價改變帶動美股上揚的情況，未來將有所改變，之後將由企業盈餘成長趨動投資報酬。因此，投資聚焦於能持續有穩定高盈餘成長表現的公司，將相對有優勢。

以聯博聚焦美國股票投資策略為例，就是精選出未來3-5年，每年盈餘成長率可望高於10%的大型企業。投資團隊認為，能夠穩定達成10%盈餘成長率的企業並不多，尤其是長達3-5年連年如此的企業更是不易找尋。自1979年以來，美股市值前1000大的企業中，平均只有23家企業可以達成連續五年盈餘成長逾10%，但這些企業的股價表現也相對優異，相較於標準普爾500指數，每年超額報酬率平均達2.7%，長期投資下來，報酬成果更為突出。

至於如何找出這些投資標的? Mark Phelps表示，投資團隊主要以「高品質」作為辨識，從大型成長型企業中，尋找高股東報酬率、具健全管理團隊與財務體質、在產業中有主導地位或擁有高進入門檻、具低景氣循環、低顧客集中性等特性，而有穩定營收來源的公司。這些公司都是投資團隊經過非常深入的研究、一再討論，確信公司成長前景符合選股標準，才納入投資組合中，因為持股少，因此對每一檔股票的投資都更謹慎。

Mark Phelps表示，美股仍具投資價值，且選股在於精準不在於多，選出真正能持續創造高盈餘成長表現，投資價位也合理的高確信度投資標的，長期投資報酬更顯聚焦策略的可貴。

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