賈伯斯健康亮紅燈，蘋果股價請病假？

Q：賈伯斯健康亮紅燈，蘋果股價請病假？

蘋果公司的靈魂人物賈伯斯 (Steve Jobs) 於財報公布前夕，再次宣佈將暫時請病假離開工作崗位。由於賈伯斯本人與蘋果皆未揭露進一步訊息，隨即引發市場多方揣測。蘋果股價亦自賈伯斯於2011年1月17日宣佈告假以來至1月21日，蘋果股價下跌逾6%，同期間Nasdaq跌幅2.4%。

另一方面蘋果公司公佈財報，受惠於iPhone、iPad等產品大賣，2010年第四季營收與獲利皆大幅成長，每股盈餘6.43美元，高出分析師預期18.9%，部分化解執行長Steve Jobs無限期病假帶來的疑慮。蘋果並樂觀預期2011年第一季營收將達220億美元、每股盈餘4.9美元，均超越市場預期。

貝萊德世界科技基金操作團隊認為蘋果公司的靈魂人物賈伯斯 (Steve Jobs) 因病告假，短期對股價或有影響，然而過去幾年蘋果公司在產品的發展上所奠定的基礎，以使用者為出發點的設計概念、席捲科技產業的蘋果風潮、甚而營運模式在五年內將不會有大幅的改變。

這十年來，賈伯斯帶領蘋果登峰造極，市值雄踞科技業，超越宿敵微軟。貝萊德世界科技基金操作團隊認為賈伯斯對蘋果公司最大的價值在於他能精準的在每一個專案初期判斷該專案是否能被市場接受具有商業價值；因此蘋果在R&D產值是非常高的，所發展出的產品帶動整個消費性電子產業。2010年蘋果在R&D的費用(美元18億)僅為微軟(美元88億)的1/5，然而蘋果(美元652億)卻能創造出較微軟(美元625億)高的營收。

蘋果公司所帶動的不僅是消費端，企業隨著總體經濟面回升及企業獲利轉佳，添購智慧型手機iPhone及平板電腦 iPad 作為其營業設備。蘋果聞名遐邇的 iPad 產品，現富國銀行 、賓士汽車、杜邦化學等企業等均耗費鉅資購買 iPad 作為企業配備，2011年企業資本支出增加，將有機會提升蘋果營收獲利成長。

而蘋果所帶動的平板電腦需求不僅僅是iPad，也帶動了其他作業系統的平板電腦，如以Android為作業系統的平板電腦；根據Morgan Stanley券商預估，平板電腦出貨量將由2010年的1500萬台成長，到2013年出貨量將達8500萬台，年複合成長率高達78%。

圖：平板電腦2010-2013年預估成長

資料來源：IDC，Company Data，Morgan Stanley Research，2011年01月06日

平板電腦為貝萊德世界科技基金操作策略團隊持續看好題材之一，此外亦看好此波景氣復甦及結構性上改變所帶來的資訊科技支出，特別是在企業端的資本支出。操作策略上則偏重PC升級循環、虛擬化主機、雲端運算、平板電腦及行動通訊設備等相關的投資機會。2011在全球經濟持續成長的樂觀預期下，科技類股將受惠於全球景氣成長。