華頓黑鑽油源基金六月份經理人觀點

市場展望：

原油市場在6月份呈現修正，美國經濟前景不明且歐洲債務問題恐慌仍未解，短期油價與原物料價格將具備下降壓力。長線仍因OPEC維持產量不變但亞洲等新興國家需求持續成長下，預期油價將整理向上。貴金屬市場方面，2010年黃金EFT存量仍呈現增加趨勢，但成長幅度已較2009年趨緩，中國與印度兩大黃金需求國飾金與投資性需求則仍舊顯著成長，新興國家中央銀行持續分散投資於黃金，未來長期金價走勢仍將呈現上升趨勢，近期則因避險性需求略為降低，走勢呈現高檔震盪。基本金屬市場部分，全球經濟可望維持穩定成長將推升銅礦需求，銅礦供需不均問題預期仍將持續擴大，銅價長期仍舊持續看多，下半年可望因中國通膨降溫誘發需求。農產品市場，美國數據顯示播種進度明顯落後，將對農作物價格帶來支撐。近期美國農業部報告顯示玉米播種面積與庫存數據大幅調升，不利於近期玉米價格表現，但長期仍預期農作物供需失衡狀態下，價格可望仍有表現空間。

基金操作策略：

過去數月內原油價格大幅攀升，在預期短期美國經濟前景不明與歐債問題未解決下，原油價格短線可能轉為區間整理走勢，但中長線多頭格局仍可期待，原物料價格下半年可能因中國通膨改善誘發需求，具備補漲契機。在市場供需方面，原物料產品庫存仍持續消化，有助於長期原物料價格持續上漲，原油也因供給穩定但需求持續成長下而下檔有支撐。近期基金佈局策略上以具備補漲機會的原物料相關類股為主，大型能源類股為輔，未來本基金將依整體經濟復甦情形、能源與原物料市場基本面變化以及企業獲利情形進行持股調整。