富蘭克林華美中華基金七月投資展望

中國國家統計局公佈中國第二季GDP年成長9.5%，季成長2.2%，1至6月GDP年成長9.6%，第2季數據高於市場預期，而中國中央企業上半年累計實現凈利潤4571.7億元，年成長14.6%，較前五月增幅增長0.4%，這也是上半年以來央企累計利潤增幅首度增長，中國經濟硬著陸的風險已經大幅降低。

由於工業產品庫存年增率已連續6個月超過20%，加上7月為工業生產和基礎建設淡季，在庫存調整及工業生產活動放緩下，7月製造業採購經理人指數(PMI)由6月的50.9降至50.7，為連續4個月的下滑，然仍位於50以上的擴張水準，且優於市場預期的50.2。在PMI細項中，新訂單指數彈升，反應企業接單狀況開始轉佳，在11個分項中，有6個分項轉為上揚，如新訂單指數由50.8至51.1，且購進價格指數下滑，從56.7至56.3，有助舒緩通膨壓力。

產業看法方面，供給面偏緊的原材料行業如水泥和煤炭將受益於較高的實際平均售價以及穩健的產量增長，有望帶來超預期的中期業績；銀行業有機會藉由淨息差持續擴大和手續費收入快速增長，而發佈較好的獲利增長；航運業、電力行業則由於利潤率收縮，可能出現低於市場預期的情況。至於獲利可能向下調整的行業，包括電解鋁、風電設備、鋼鐵、鐵路建設及高速公路類股，而獲利上調行業包括原材料、能源、銀行等類股。

國際股市在震盪後回穩，中國股市將聚焦半年報超過預期，或第三季營業額超額成長之個股，基金持股水位維持9成。