德債淨流出規模創兩年來新高 美國資產成亮點

六大央行聯手注資，上週歐洲股市強勁反彈，不過根據EPFR統計，西歐股票型基金仍連續第四週呈現淨流出，西歐債券型基金一樣也有較大的淨流出，新興市場更是資金上週淨流出的對象；放眼全世界，當前資金依然偏好美國債券型基金及貨幣市場基金，無論股票、債券還是貨幣，美國都是上週資金流向上的大贏家，顯示投資人仍維持審慎心態。

保誠投信投資長黃耀東認為，12/9的歐盟高峰會，將決定歐元區的未來，如果高峰會沒有具體結論，歐元區很可能快速的瓦解，因為有了這層擔心，六大央行才會在上週提早注入資金，舒緩歐系銀行的流動性。不過，真正的關鍵還是要看12/9，在歐盟領導人提出讓全球信任的解決方案之前，資金前往美國資產流動的趨勢不會改變。

比較特別的是，除了美債以外的大部分債券型基金，資金普遍也是呈現淨流出，西歐債券型基金持續呈現淨流出1.2%，德國債券型基金更是面臨4.8%淨流出，創下了2009年8月以來最大的淨流出紀錄（見表），顯示歐債的危機已經讓歐盟核心國付出代價，就連德國國債的殖利率，在上週一度來到0.01%，甚至比美國國債殖利率還要低。

保誠投信表示，對照德國公債大幅流出的狀況，顯示當前的環境，美國債券型基金仍然受到投資人喜愛，導致上週的資金淨流入佔美債總資產的0.4%。而根據美國政府最新公佈的經濟數據，當地的失業率也從9.1%下降到8.6%，顯示投資人相信美國經濟增長狀況依然良好；導致貨幣型基金也獲得0.3%的淨流入；建議投資人在當前的資產配置上，還是以美國高評等公司債與美國政府公債為主。

根據EPFR的統計，截至上週三(11月30日)為止，整體股票型基金仍呈現資金淨流出，佔其總資產的0.1%。然而在已開發國家中，美國股票型基金卻獲得微幅的淨流入；西歐股票型基金反而面臨0.3%的淨流出；日本股票型基金更是呈現0.7%的強勁淨流出。而在新興市場中，歐非中東基金面臨0.6%的淨流出，亞太區(日本除外)則錄得0.4%淨流出，拉丁美洲反而有小幅度的流入。