柏瑞投信「洞悉ESG」報告：ESG股債資產具長期投資潛力受青睞

美國通膨率持續創高，市場對聯準會(Fed)加速升息的預期升溫，ESG投資等級債與非投資等級債*近1個月皆收跌，而整體投資人風險偏好情緒維持低迷，ESG Leader股票指數**近1個月收跌。柏瑞投信表示，儘管市場震盪，今年來ESG股債資產皆仍維持淨流入情況，尤其是ESG股票基金，顯示ESG企業因具有中長期投資潛力，使得ESG股債資產在波動環境下仍持續受到資金青睞。

柏瑞投信2022年6月「洞悉ESG」報告指出，通膨維持高檔及市場預期Fed持續緊縮，美國10年期公債殖利率再走揚，帶動ESG債券殖利率走升。不過，隨著基期效應和商品價格回落，通膨年增率有望在下半年放緩，有利於金融市場投資氛圍。全球資金6月也恢復流入ESG股票ETF，至於ESG債券ETF亦持續吸引資金淨流入。

ESG債券具利差收斂空間

柏瑞投信表示，今年來資金流入ESG資產的速度雖放緩，主要是受到金融環境影響，而不是投資人對ESG資產的興趣減弱，市場需求仍相對有撐。此外，歐洲央行7月表示，未來在購買公司債時，將納入氣候變化及碳排放等ESG相關因素，可望為ESG股債市的中長期發展提供支撐。

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，在投資人風險情緒趨避下，全球ESG投資級/非投資債之利差皆呈現擴張，但在總體經濟仍維持復甦步調，加上ESG投資熱潮持續，預期待市場信心回穩後，信用利差可望有收斂空間。

另外，由於利率波動影響企業發債意願，今年來ESG企業債發行金額不如預期。根據券商Barclay預估，今年ESG企業債發行金額原先可達6300億美元，但7月中下修至3900億美元，與去年相比約年減15%。不過，ESG企業債占整體企業債發行比例的成長趨勢沒有改變。

另方面，根據Bloomberg統計，6月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數仍高於被降評家數，企業基本面依然相對穩健。此外，6月全球ESG投資級企業債指數的平均信評亦維持投資等級，信用風險相對較低。不過，ESG債券市場供給減少，6月全球ESG投資級與非投資等級企業債指數未償金額雙雙下降，整體成分債券檔數維持超過12,000檔。

在ESG股市方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人方定宇表示，市場預期Fed緊縮政策將使經濟陷入衰退的疑慮升高，但Fed近期發表鷹中帶鴿的言論，暗示將會放慢升息腳步，短期投資氣氛稍有改善，全球股市呈現反彈格局，惟波動幅度仍大。在投組配置上，採用量化策略選股，不猜測市場時點、充分考量企業品質/價值/動能，可望均衡掌握類股與風格輪動的投資機會。

此外，柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘指出，量化模型顯示市場氣氛更加謹慎，債券配置上，偏好能源、天然氣、電力與保險等相關產業，預期全球殖利率曲線趨平，看好20年期利率市場表現。在股票配置上以價值股為主，聚焦金融、通訊與工業，低配消費及地產。不過，上述配置仍將隨市況調整，ESG股債市場仍有波動風險。

表一、2022年6月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2022/7。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2022年6月表現分別為-2.7%、-2.7%跟-7.0%。皆非本基金績效指標。

 **ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2022年6月表現為-7.8%。非本基金績效指標。

《註》

柏瑞投信於2020年1月率先在台灣推出首檔以「ESG因子+量化策略」的全球投資級債券基金，受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG投資」的新風潮。

由於ESG對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況，自2020年7月開始，每月發布「洞悉ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧ESG整體市況，並從2020年12月開始新增ESG非投資等級債的資料，以及新增與ESG股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全ESG投資意識。

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