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統一中國非投資等級債券基金二月份市場回顧與操作策略


2024/3/14 下午 02:02:00 作者:林彥廷
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在美國公布一系列強韌的勞動市場數據以及高於預期的通膨資料後,市場目前 對於聯準會今年降息次數及時間點的預期,已大致接近聯準會去年底公布之點陣圖預測。後續須關注美國1月份強勁的經濟數據,是否為單月擾動,或延續至 即將公布的2月份經濟數據。中國方面,受惠中國政府持續出台降準、降息、證監會對量化交易實行監管等多項政策的刺激下,市場風險情緒明顯升溫,波動度較 高的中國非投資等級債券,甚至先前修正幅度最大的非投資等級地產債二月份表現持續優於其他債券市場。展望後市,中國兩會將於3月初登場,市場關注重點 將為經濟成長目標是否達5%及財政赤字是否破3%。預計官方將會維持刺激經濟成長之論調,並維持寬鬆的財政及貨幣政策。

基金截至2月底整體投組平均存續期間為3.61年,平均息票收益5.98%。產業 配置前三大以循環性消費占比23.6%最高,其次為能源及金融業,比重分別為18.6%及14.5%。

產業配置上,澳門博彩業在春節期間維持強勁復甦表現,整體博彩產業之中場業 務已超過疫情前水平,將持續高配相關部位;地產方面,隨著人行降準降息,以及融資白名單、限購放寬等政策先後落地,儘管當前房價及房市銷售仍疲弱,但 房企之資金流動性已率先改善,將伺機配置地產部位;科技產業方面,中國政府不再對大型科技股進行打壓,且考量中國大型科技業發行之長天期美元債券將 優先受惠於聯準會降息,將維持較高配置比重。債券天期配置方面,由於預期聯準會今年展開降息的趨勢不變,將持續伺機配置長天期債券。


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