兆豐國際國民基金十月份經理人評論
2012/10/8 下午 03:55:00 作者：邱士軒
台股9月份在月初，指數一度下跌至季線的位置，不過在市場期待各國央行將會陸續祭出寬鬆政策下，台股開始帶量強勢上漲，突破前波高點7536點，最高來到7789點，成交量更是放大到約1350億元。不過，9月下旬在量能持續萎縮下，一直無法攻克7800點，在7650~7800點高檔震蕩。觀察整體盤面，指數還是維持多方走勢。就量能來看，量能一度超過1000億元，達到1350億元，不過這樣水準的量能，卻在見到後，並未有效維持或是放大，因此也使得上攻無力。由於指數的位置已經不低，整體量能不宜持續萎縮下去，否則高檔震蕩後將會出現盤跌，甚至籌碼鬆動的狀況，指數回探7500點的壓力將會相當大。而量能一但持續萎縮至600億元以下，則可能會顯示這次的中多將近入回檔整理。整體來看，量能會是指數能否續攻，或是突破前波高點的關鍵，一但量能來到1000億元以上，並可維持，則突破前波高點則相當有機會。而在族群方面，整體資金又從電子股轉往金融、營建資產和生技的跡象。由於整體電子股3Q∼4Q並未有特別的族群業績將會亮眼，加上需求也並未明顯提升，因此旺季不旺的狀況將會持續。另外，許多新產品也出現了不如預期，或是遞延生產的狀況，使得市場對於3~4Q的業績期待越來越低，也對股價持續上攻沒有期待。不過，由於各國推出的貨幣寬鬆政策，Fed推出QE3，使得資金還是相當充沛，並流向股市。不過因為市場上，並未有相當吸引人的族群，因此明顯的資金往權值股流動，其中台積電股價創新高為代表。整體股價走勢就是資金行情，包含金融、資產營建、甚至大型權值股的強勢上漲，說明了這樣的狀況。不過也由於背後並未有強勁的業績支撐，加上量能並未有效維持或是放大。預期整體走勢可能還是以大區間為主，一但指數到7800點以上，則需居高思危。
外在的環境來看，國際股市目前還是維持高檔震蕩。短線市場在QE3 的效果下，加上美國大選將近，將可維持高檔震蕩。不過，在時間點越靠近選舉，資金抽離的狀況可能轉為明顯，加上QE3前後已有具規模的上漲，因此，追高是具有風險的狀況。
就產業方面來看，市場即將要公佈3Q財報和9 月營收，市場將開始聚焦在9月市場經濟是否有回溫，歐美年底過節需求，中國10/1的實際銷售狀況以及iphone 5、ipad mini等apple新產品以及Win8即將發表。這些市場預期可能有需求或是刺激需求的部分，是否能夠實際成型，將會影響整體行情的大小。
展望10月份行情，上半月整體台股應為高檔震蕩的走勢，中性操作。進入下半月後，則觀察新產品發表後的需求狀況和10/1中國實際需求，預期可能出現利多出盡，加上美國大選逼近，盤勢偏向保守。
國民基金的操作及產業配置上，持股比重區間將維持為78~85%左右，目前基金電子比重約55~75%左右；較看好的族群為Apple供應鏈、傳產趨勢股、權值股及低基期個股。