市場重回基本面表現,持續震盪測底
加權股價指數近6個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2022/08/23)
野村腳勤觀點:
庫存調整仍是市場隱憂
近期台股反彈似乎淡化了經濟放緩的憂慮,但從本月初公佈的台灣製造業PMI指數可發現,客戶庫存與新訂單指數是59.9及36.6的極端情形,實際上庫存調整仍是未來經濟放緩的隱憂。近期野村團隊拜訪公司也發現,許多企業大幅下調了第三季的營收展望,8月財報肯定不會太好,可以想見財報公佈又將造成大盤震盪。不過好消息是,還是有部分產業不太受庫存調整影響,包括需求強勁的車用、自動化產業,其庫存都還維持在平均水準之下,此外9月初蘋果新機發表會後,預期也將帶動相關供應鏈的表現機會。整體而言,庫存調整至少還會延續1~2季,企業獲利也勢必將面臨下修並且大幅分化,投資上更應該聚焦營收及獲利有需求支撐的產業及公司。
經理人視角:
大盤利多因素:
(一)通膨有望舒緩:2023年美國頁岩油產業預計超過1200萬桶/日,增產前景明確,有助紓緩通膨壓力
(二)財報優於預期:美股企業Q2獲利成長9.7%優於市場預期,顯示經濟仍保持堅韌
(三)就業市場強勁:美國7月失業率降至3.5%,職位空缺亦處在歷史高位,有空間承受FED貨幣政策緊縮
大盤利空因素:
(一) FED官員維持鷹派:FED堅定維持升息步調以對抗通膨,經濟放緩擔憂將使股市相對承壓
(二)非美國家消費疲弱:歐洲及中國經濟放緩已及消費疲弱,恐將衝擊終端商品銷售及台灣供應鏈出口
(三)製造業庫存過高:台灣7月製造業PMI庫存指數59.9創疫情後新高,庫存調整仍是市場隱憂
市場重回基本面表現,持續震盪測底
7月以來台股短線已反彈將近10%,技術指標也顯示風險情緒已轉為樂觀,不過值得注意的是,5月底台股也曾大漲千點但隨即又陷入重挫,而似乎這幾天台股的震盪表現也透漏出一些端倪。我們認為,隨著FED全年升息碼數大致底定,市場焦點也將從FED升息,轉為關注企業獲利表現,而製造業高庫存仍是市場最大的隱憂,考量庫存調整可能持續1~2季,接下來兩季整體企業獲利的狀況都不會太好,基本面不佳之下台股也難維持漲勢。不過好消息是,7/12國安基金宣布護盤已為指數提供強力底部支撐,而美國目前的消費需求優於預期,也抵銷了中國及歐洲的消費放緩,短期內指數要再破底的機率不大,未來台股應還是偏向震盪測底格局。
各期間績效表:(%)
名稱 | 3M | 6M | YTD | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 10Y | 成立以來 |
野村優質 | -9.21 | -21.11 | -28.88 | -12.64 | 30.38 | 109.67 | 119.32 | 367.78 | 695.70 |
同業平均 | -9.20 | -17.57 | -25.41 | -17.09 | 18.37 | 53.37 | 70.39 | 198.59 | ─ |
野村中小 | -6.78 | -19.79 | -27.25 | -12.42 | 35.06 | 98.26 | 117.63 | 359.86 | 844.10 |
同業平均 | -9.53 | -17.71 | -26.37 | -18.17 | 16.32 | 53.62 | 64.85 | 195.86 | ─ |
野村e科技 | -9.59 | -20.38 | -28.12 | -14.76 | 26.48 | 70.36 | 78.49 | 243.58 | 247.70 |
同業平均 | -8.92 | -18.51 | -26.57 | -16.58 | 19.79 | 58.34 | 77.74 | 231.54 | ─ |
野村台灣 高股息 | -8.10 | -12.42 | -15.28 | -10.18 | 21.80 | 41.09 | 70.24 | 197.28 | 260.90 |
同業平均 | -8.05 | -12.25 | -17.73 | -9.95 | 15.88 | 38.60 | 54.31 | 169.81 | ─ |
野村鴻利 | -6.46 | -12.73 | -19.27 | -7.39 | 27.17 | 64.89 | 86.34 | 265.36 | 466.80 |
同業平均 | -7.40 | -13.44 | -19.16 | -12.81 | 10.80 | 33.23 | 52.86 | 164.00 | ─ |
資料來源:Lipper, 2022/07/31
上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書
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