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2018下半年高收益投資策略:以多元券種廣納收益來源


2018/6/11 上午 07:54:00 提供機構:聯博投信
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今年以來,全球股債市場的表現並不平靜,從美國的貿易政策風險、科技股個資外洩疑慮,到先前的義大利政局變化,皆引發市場不小波動。倘若進一步觀察,過去這段時間市場所出現的震盪,其實並非受到單一的風險因素影響,與整體環境的基本面也無直接關連性。

聯博收益策略投資組合經理葆羅•狄儂(PaulDeNoon)指出,目前全球的經濟成長情況依舊相當穩健,並無持續出現物價上升壓力,而且美國的薪資成長也在合理控制之下,因此,今年股債市的波動度上升並非因為總經環境的顯著改變所造成,投資人無須過度擔憂。

在大環境持續穩健成長的情況下,現階段整體高收益債的發債狀況相對於歷史而言,可說是頗為節制。不僅是作為槓桿收購用途的發債比例相對於過去景氣循環少了許多,同時CCC等級的發債亦相對較少,這代表投資人並沒有為了追逐收益而忽略信用風險。此外,當前美國經濟與企業盈餘同時增長的環境下,違約率也沒有出現攀升的情況。

目前高收益債的殖利率*已經上升到6%以上,如果以未來五年的投資期間來看,該水準與同期間的股票預估報酬率其實相去不遠,頗具投資吸引力。雖然現階段的高收益債具有投資價值,但在市場震盪頻傳之際,投資人更要謹慎選債,尤以體質良好、財務槓桿狀況佳、現金流強勁的公司為主。

聯博全球多元固定收益投資組合經理馬修•謝爾頓(MatthewSheridan)強調,除了留意公司財務體質,在投資範疇上也不應侷限於單一券種,而要採取多元布局債券的投資策略。無論是美國高收益債、投資等級公司債、不動產抵押貸款證券,以及新興市場債券與貨幣等,都有值得觀察的標的。藉由分散佈局不同券種才能兼顧風險與收益機會,以面對未來可能出現的市場波動。

在美國房市持續復甦的情況下,投資團隊目前相對看好具有浮動利率特性的證券,如信用風險移轉證券(CRTs)可望受惠於升息環境,表現甚至可能優於部分企業債;而美國房屋建造商及其他住宅相關產業也是值得關注的標的。

在公司債方面,由於信用基本面的大幅改善,許多歐洲銀行的風險調整後資產處於歷史最高水準,槓桿也降至史上低點,因此看好歐洲的銀行產業表現。目前來看,許多能源公司財務體質明顯改善,加上價值面具吸引力以及油價維持高檔等因素,對於能源債券也保持樂觀態度。

由此可見,債券市場上仍不乏投資機會,只是投資人需要慎選標的。葆羅•狄儂表示,由於預期今年的市場環境仍可能出現震盪,適量的持有債券資產不僅可以增進收益機會,還有助於平衡整體投資組合的波動風險。

*以彭博巴克萊全球高收益公司債券指數為例。

 

 

 

【以下為投資警語】

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