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統一中國非投資等級債券基金三月份市場回顧與操作策略


2024/4/16 上午 11:34:00 作者:林彥廷
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儘管3月FOMC點陣圖仍維持今年降息3碼之中位數不變,惟觀察其點陣圖細節, 可發現委員態度有轉鷹跡象,若後續美國通膨或勞動市場未明顯降溫,今年能否如預期降息3碼仍具高度不確定性。中國方面,在降息降準持續發酵的情況下,中 國債券市場3月持續走高,中資美元債年初至今的漲幅持續優於全球債券市場。目前中國房地產市場仍疲弱,但在其他重點發展產業已觀察到復甦跡象,股市亦 自年初低點大幅反彈,預計後續中國政府仍將持續推出寬鬆刺激政策,以確保達成今年5%的經濟成長目標。

基金截至3月底整體投組平均存續期間為3.93年,平均息票收益6.42%。產業配 置前三大以能源占比18.8%最高,其次為金融及循環性消費產業,比重分別為18.4%及16.4%。

產業配置上,澳門博彩業自去年年初以來即保持強勁復甦,但在債券累計漲幅及 當前配置比重已高的情況下將伺機實現獲利。地產方面,儘管今年上半年中國房價及房市銷售的情況仍不明朗,但中國政府推動國內銀行加大對房企融資的政 策成效已逐漸顯現,部分體質較佳房企投資價值浮現;此外,香港政府大幅放寬地產政策,加上今年香港利率預計將隨美國聯準會調降,故基金將適度增配香港 地產債券。科技產業方面,中國政府不再對大型科技股進行打壓,並強調要發展「新質生產力」,科技產業政策風險顯著降低,且考量中國大型科技業發行之長 天期美元債券將優先受惠於聯準會降息,亦將維持較高配置比重。


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