統一強棒貨幣市場基金十月份市場回顧與操作策略及市場展望

台灣央行近期赴立法院報告顯示，我國今年出口與投資表現優於預期，加上台股 交易熱絡，迭創新高，增添民間消費動能，多家機構陸續上調今年GDP預估，展望樂觀。但須注意美國半年度匯率報告公布在即，上半年央行淨買匯約133億美 元，且預估今年對美國順差金額將擴大至1,200億美元，鑒於美國貿易政策仍具不確定性、中國內需不足及生產過剩問題仍存，在諸多變數影響下，預期央行仍 將持續動態調整貨幣政策，維持金融環境穩定。

貨幣市場方面， 10月利率先上後下，上半月因大型官股銀行收到大量轉存款，這 些資金進場買票，導致市場利率下滑；但下半月因股市熱絡，證券自營商連續買超，券商為補資金缺口發票量增加，加上銀行對商業本票買盤已滿，使得市場利 率上揚。整體而言， 10月貨幣市場較上月相比變化不大，公債RP利率主要在1.00-1.20%，公司債RP利率在1.25-1.55%， 30天期商業票券利率落在1.50-1.65%。

市場展望

台灣房市降溫明顯，預期12月央行應會檢討是否調整地產政策，考量CPI年增 率呈下降趨勢，且市場利率較年初明顯下滑許多，預期政策調整的關鍵在於地產是否持續降溫。由於11月份已近年底，企業作帳資金需求將自中下旬後陸續 顯現，故短期利率上揚後再下滑的機率不大。預估11月公債RP利率區間1.00-1.20%，公司債RP利率區間1.25-1.55%， 30天短票利率區間1.50-1.65%。

中長線而言，不論央行貨幣政策年底前是否調整，預期利率仍呈下降趨勢，因 此在操作上，整體投資組合存續期間將維持偏高水準；在風控策略上，將調整商業本票的投資標的，提升信用品質；收益策略上，將視定存與商業本票利率 孰高孰低，調整兩者比重。