中國信託ARK創新主動式ETF基金七月操作策略與八月展望

7月美股震盪加大，但並非整體市場全面修正，而是科技股與高估值成長股面臨評價重新校準。整體大盤小幅約上漲0.27%，S&P 500大致持平；但QQQ下跌約5.65%，因此，7月發生的是「科技與成長股的階段性結構回檔」，而非典型的轉為熊市。

尤其，大型科技股如META以及TESLA等大幅提高Capex，管理層多數形容2026年仍是「大規模資本支出年度」，即便財報內多項數據優於預期表現，但市場開始擔憂AI與科技硬體不斷加碼投資之下，自由現金流量消耗的速度暫時無法減緩，帳上實際獲利及現金增長並未跟上投資人的殷切期盼。

此外，7月中下旬，美伊衝突及荷姆茲海峽安全疑慮升高，原油Brent crude價格一度突破每桶100美元；7月29日FederalReserve雖將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%，但有三名決策官員主張升息。市場擔心通膨長時間仍未受控，降息時間可能又進一步延後，美國10年期公債殖利率一度升至約4.74%，30年期公債殖利率接近5.22%，殖利率升至2007年以來高點水位。有鑑於此，因資產定價之錨的無風險殖利率顯著上升，也直接降低市場願意支付成長股的估值倍數。

對操作面向而言，接下來最重要的是區分哪些公司能把龐大資本支出真正轉化為營收、利潤與自由現金流。7月的市場已明確表示，未來不再是所有AI及創新股票一起上漲，而是進入基本面驗證與高度分化的階段。

目前基金評斷Biotech基本面仍佳，基本面重點持續包括FDA加速核准、M&A、Licensing合作等等。目前布局重點產業之一仍為生命科學與生物技術相關龍頭公司，除了掌握具有潛力表現的企業之外，也相對能對沖市場目前過度曝險於科技硬體與半導體產業的隱含波動風險，例如TXG、NTRA、LLY等等。此外，AI相關應用層及基礎設備建設的公司股票，經過近期這一輪估值大幅重新校準與虛實檢核之後，評價已回復至近年最低廉水位，例如AMZN、GOOG、NVDA、TSM等，值得審慎加碼布局。

最後，評估下半年市場最大變數依然會是Fed對於美元緊縮的路徑，這也隱含資金不宜過早押注自由現金流量消耗相對過快與獲利變現能力遲緩的企業。一旦地緣政治風險趨緩，通膨隱憂及估值壓力的阻礙移除後，基金持股及創新終端應用等技術也將會是直接受惠的標的之一。