澳洲政府對礦業類股課稅的影響

澳洲政府在5月2日宣布擬對礦業類股課徵40%的盈利稅，消息一出，相關類股紛紛重挫，市場也對相關企業營收的潛在打擊感到憂心。不過我們認為，此消息所帶來的負面影響將屬短暫，且不會對市場的長線造成影響，故在近日市場下挫後，反為投資人帶來更佳的投資契機。

消息事出突然，短期震盪難以避免

澳洲政府在數度審視國內稅賦體制後，在5月2日對現有稅制正式提出建議(亦即所謂Henry Tax Review)，當中最令市場震憾的內容為政府將就現行的稅制中，另外對國內礦業類股自使用天然資源部份所獲取的超額利潤額外課徵40%的獲利稅(RSPT, Resources Super Profit Tax)，並預計在2012年開始實施。

消息一出，相關類股隨之重挫，身為全球最大及第三大原物料企業的必和必拓(BHP Billiton)與力拓（Rio Tinto）當日股價分別下滑2.99%和4.3%。不過，在必和必拓所發布的一篇聲明稿中指出，若此方案確定上路，該公司實際支付的實質有效稅率將會由目前的43%上升到57%，這將對公司在短期間內的獲利相對較為不利。在過去三年，澳洲天然資源類股對澳洲國內生產毛額的貢獻度高?18%，出口部份佔總出口的比重更是來到42%，同時也是國內稅收的最大來源。

長線市場終將修正，投資潛力依舊

短期來說影響較大的原因，主要來自於各企業的財務預估多以過往數據為準，故短時間的費用調升著實對資金調度及應用帶來不小衝擊；但也正由於原物料企業對於澳洲當地的貢獻卓著，所以政府的態度亦在業者及市場出現雜音後出現緩和，並表示在法案的草擬階段將一定會充份徵詢主要企業的意見，並確定必和必拓以及力拓一定會列於諮詢名單之中。必和必拓表示，整體來說政府增稅的措施確有其實行的理由，不過應循序漸進才不至於傷害企業體本身。

新興市場的強勁發展帶動原物料需求一路成長，必和必拓以及力拓一直以來也是多項天然資源的主要供應商。未來新興市場的需求動能勢將持續，故為了能兼顧營收與稅收的穩定，不排除日後可能會提高原物料價格的可能。另外，若此增稅方案推行得宜，我們預估其它盛產原物料的國家(如巴西、智利及加拿大等)亦有可能隨之跟進。因此，在原物料需求面長期看好，而價格亦可望隨之升高下，原物料相關類股長期的投資潛能仍將是與日俱增。

不過相關類股的持續重挫，實因增稅消息來得太過於突然，短期衝擊投資人信心。不過，我們認為法案仍在審理階段，仍未對企業之獲利面來帶來實質影響，故目前的下跌應屬短期，待市場充份消化該訊息後，加上國內整體經濟持續好轉、基本面依舊穩健下，股市長線持續看好。