惠理康和中國點心高收益債券基金二月份經理人市場評論

人民幣在納入SDR特別提款權、一帶一路政策即將出爐、各國紛紛加入亞洲基礎建設投資銀行(AIIB)等題材持續發酵下，中資大行亦配合賣出美元，不僅於近日上漲，也扭轉了走空的趨勢，惟此波走升的主要力量，或為官方所主導，漲勢能否延續仍有待觀察，但應能緩解國際資金大幅看空人民幣的情緒，有利於壓低CCS曲線，進而拉抬點心債的行情。由中銀所編制的境內外債券投融資比較指數(cifed)，以二月底的資料來看，整體離岸人民幣債券市場殖利率相較於境內市場高出了約160個基本點，評價面實屬委屈，且在中國政府持續壓低融資利率的政策方針下，債券價格存在相當大的上行想像空間，後續應持續關注。

中國國務院總理李克強表示，今年經濟增長目標雖調低至7.0%，且面臨下行壓力，但政府運用政策的回旋餘地仍大，如果速度放緩影響了就業收入等，政府可運用工具相當多，此外亦重申今年將確保不動產市場剛性需求和改善性需求的增長；就後續而言，降息、降準和推出新的房市刺激手段，仍為我們預設的情境，信用利差亦將隨市場信心回復而收斂，我們現階段持續看好點心債的投資價值。