統一全球債券組合基金九月份市場回顧與操作策略

美國通膨增長符合市場預期，推動整體物價上行的動力，主要來自汽車和服務 價格。但美國職位空缺數下降，且裁員人數創去年9月以來的最高，就業數據下行，強化了聯準會9月降息的預期。聯準會主席鮑爾於9月FOMC會後記者 會中發言保守，稱本次降息為「風險管理性降息」，並未向市場釋出對於10月降息的暗示，致使債券殖利率於FOMC會後反而落底反轉。

英國方面，市場仍然持續看空英國長期債券，並繼續偏向殖利率曲線趨陡。英 國國債在秋季預算公布前下跌，英國政府面臨著尋找儲蓄或提高稅收以改善財政狀況的壓力。英國長期國債的拋售潮反映出，固定收益養老基金等傳統買 家，對這類債券的需求減弱，以及對結構性通膨上升的擔憂。

日本方面，日本首相石破茂辭職，政治不確定性增加，進一步加劇了債市的拋 售壓力。此外，市場對即將舉行的日本30年期國債拍賣持謹慎態度，也對超長期債券帶來了賣壓。

展望後市，由於市場對通膨、巨額政府債務以及財政紀律的擔憂持續加劇，全 球債券拋售潮愈演愈烈。各國政府（美、英、歐、日）的財政政策，對債市的影響力上升，特別是對長端殖利率和風險溢價的影響日益顯著，有時甚至超過 傳統的貨幣政策預期。