第一金福元基金3月份經理人評論

第一金福元基金三月底每單位淨值為8.43元，而二月底淨值7.82元，淨值增幅為7.8%，而同期間加權指數則是上漲6.51%，整體而言，福元基金三月份表現略優於台股。未來仍將積極提升績效，為投資人爭取更佳投資報酬率。

三月底福元基金總持股比重為90.08%，電子股佔65.41%，而傳產類股24.67%。投資組合當中，光電6.75%、半導體36.94%、電子零組件15.93%、其他電子業2.96%、資訊服務2.83%；傳產持股包括鋼鐵4.34%、建材營造2.96%、塑化6.23%、紡織3.78%、橡膠2.09%、航運3.69%、汽車1.58%。三月份福元基金資產組合以電子為重，傳產為輔，重點核心持股以半導體、電子零組件、太陽能、中概收成、原物料等為主。

Fed將基準利率維持在0%至0.25%的空前低點，由於勞動市場逐漸走穩且企業支出已告增加，通膨則受壓抑，重申低利率還會維持「較長時間」。Fed可能會在4月28日下次會議前，調高重貼現率。由於美國維持寬鬆貨幣政策，意味著弱勢美元不變，低利率政策和可控制通貨膨脹風險促使投資者大舉買進黃金、石油等原物料。另外，ISM公佈，3月製造業景氣指數出現5年多來最快速擴張，觸及59.6，為2004年7月以來的高峰。

經過金融海嘯肆虐，不少國際零組件廠紛紛宣布退出市場，但真正停止供應的時間底限大多落在去年年底及今年年初。這一些廠商才剛剛退出，不容易快速復出，即使未來復出，也要轉進較為高階的產品，另外，由於去年大部分廠商出現虧損，因此對於擴產更加保守，資本支出速度將會較預期緩慢，產能將無法迅速增加。因此目前傳出缺貨、甚至缺到要漲價的零組件，其供需缺口恐怕將延續到今年第三季，而下游終端需求也跟著回溫，加速零組件供不應求的狀況。目前電子上游零組件繪圖晶片、DRAM、硬碟、被動元件、玻纖布、銅箔基板、整流二極體、功率放大器PA紛紛傳出缺料問題。

此外，大陸農曆年後出現缺工問題，各製造廠商為解決缺工問題因而調高工資，使得大陸農民工消費力增加，而大陸政府也陸續推動家電下鄉、汽車下鄉、建材下鄉，完成農村現代化，將帶動大陸內陸發展。今年中國官方經濟成長目標為保增長、擴內需、調結構。加上5月上海世博會開幕以及兩岸簽訂ECFA，中國收成股第二季仍有表現空間。

對於四月份台股展望：由於FED仍維持寬鬆的貨幣政策，加上ISM指數優於預期，預估美國經濟將緩步復甦。全球經濟都呈現正面跡象，預估加權指數仍有向上空間。福元基金本月的操作策略將偏重於電子上游零組件缺貨題材，具有轉機題材之電子股，以及ECFA概念及中概收成之個股為主。未來基金操作靈活度將加大，為投資人爭取更佳之績效。