原物料價格高漲，投資價值仍存？
近期，原物料價格的居高不下，讓許多投資人對於未來該類股的投資潛力深感疑慮，擔心若現在進場，會被套牢在高點；然而，卻也不清楚何時原物料價格才會回到相對較低的價位。原物料供需吃緊的問題人盡皆知，許多投資人也不想放過這頗具潛在獲利空間的投資標的。在市場中，相信目前最為人熟悉的問題不外乎是：「現在原物料相關的產品還可以買嗎？」
根據彭博資訊，2008七月初，原油再次創了歷史新高，來到每桶145.29美元；同時創下新高還有大豆與銅價，分別來到每蒲式耳(Bushel)16.31美元以及每磅4.0635美元，如此的高價不但使全球許多股市紛紛以紅盤作收，也讓整體市場擔憂未來通貨膨脹與物價的高漲，將會抑制消費力道，使得原物料價格可能面臨裹足不前的情況。 自1986年以來，原油價格於2004年10月首次來到每桶55美元的價位。當時人們在習慣30-40美元的氣氛下，市場紛紛發出恐慌的聲音，並不斷譴責投機客的市場操作。隨後，油價扶搖直上，突破每桶140美元，全球指責的苗頭又再次指向投機客，OPEC也發表聲明說供給並沒有顯著的問題，許多國家增產的部分亦出現無人願意購買的情況，因此原油價格高漲的因素，應不能全數歸咎於供需失衡，原物料價格的高漲亦然。 然而，根據高盛證券於今年6月29日發表的報告指出，經由統計分析發現，不同於2004年的油價高漲，自2007年1月至今每桶油價所增加的70美元幅度中，導因於投機客操作的部分僅有12.6美元；原物料價格的上升也非全數因投機客炒作所致，其實新產地開發遲緩、市場需求無法有效抑制，加上美元的持續走弱已明顯成為能源與原物料價格漲勢難以平復的主要因素。 富通投顧表示，目前全球各地物價急速的上漲已成事實，引發的原因除了新興市場需求增加的帶動，在各國工業化與經濟起飛的前提下，使得年輕農耕人口紛紛進入都市尋求更好的發展，勞工短缺；加上氣候變遷，連日的豪雨或是乾旱亦使得農地收成不易。以台灣為例，日前連日的豪大雨，將已可準備收成的稻米毀於一夕；忽冷忽熱的天氣也使得蔬果類出現發育不均的狀況；中國大陸更是因為遭受大雨襲擊中南部，不僅農作物付之一炬，更讓各地災民必須仰賴國外的糧食援助，以渡過難關。 能源價格的高漲也令許多國家紛紛開始發展生質燃料，如墨西哥而言，儘管本身盛產玉米，不過由於大量用於生質燃料的製作當中，故反而為支撐國內需求而向美國大量進口。印尼的情況也同樣令人玩味，儘管該國以生產天然氣、煤炭與棕櫚油為名，不過為了要履行當初與其他各國的約定，即便國內供給已明顯不足，卻仍需大宗出口，國內的不平衡卻反需仰賴進口。市場上種種的不平衡以及天災已為原物料供給出現瓶頸定下一個難以忽視，且短期也難以解決的現況。 富通投顧表示，旗下荷銀原物料基金的投資重點仍放在農業化工與金屬礦業。就農業化工而言，全球農耕地產能不足已是事實，如何能夠提高每單位農耕地的產能亦成為當務之急；隨著生質能源的研發，要使所生產出的農作物能同時滿足全球人的需求，並兼顧能源的發展，相信也是首需克服的難題，農業化工類股的機能因而更顯重要。就荷銀原物料基金所投資的農業化工類股而言，今年以來截至六月底的股價漲幅平均為30%左右。(資料來源：荷銀投資管理，Bloomberg，至2008/6/30) 就金屬礦業而言，新興國家工業化的成長快速，基礎建設的不斷擴張，在目前全球鐵礦砂與其他金屬存量已明顯偏低的情況下，價格勢將向上攀升，就荷銀原物料基金所投資的鐵礦類股來說，年初至今(截至六月底)的股價漲幅約有10%，其他礦業類股亦有7%左右。因此在這樣的動能之下，富通投顧表示原物料類股的價格儘管短線內難掩波動，但長期而言仍具有相當程度的成長潛能與空間。(資料來源：荷銀投資管理，Bloomberg，至2008/6/30)