惠理康和兩岸價值基金九月份經理人市場評論

本月份國務院重新啟動「債轉股」 政策，此次政策不同於90年代由政府以行政方式推動的模式，而是採市場化方式進行。由於政府不直接參與、不承擔相關風險，故較易發揮市場在資源配置中的決定性作用，相信對於企業去槓桿、汰弱留強有著正面助益。
 另一方面，過去數月中國已有20個熱點城市陸續發布房地產限購限貸政策，包括限購升級、針對特定類型家庭提高禁售建築面積，及非該市戶籍者提高購房門檻等。這類手段主要以限制需求來達到短期價格穩定，但考量熱點城市房地產供給確實有限，我們認為應不易對房價造成實質壓力；換言之，我們對該政策持中性立場，除了部分地產股面臨短線壓力外，並不認為足以對陸股產生太大影響。此外，由於投資人對房市資金分流的憧憬可能持續發酵，短期陸股不排除有反彈機會。
 不過，考量整體基本面僅屬溫和，不易支撐持續性的大漲，加上外部市場仍有諸如德銀、美國大選及升息等不確定性，故陸港股市欠缺構成大漲行情的要件，預料仍將以震盪整理格局為主。本基金現階段維持高現金水位及期指避險部位，以因應第四季市場的高度不確定性及潛在波動。