國泰科技生化基金三月份經理人報告

上月投資市場主要聚焦重點放在FED召開利率決策會議，決策內容維持利率區間2.25%至2.5%不變，符合市場預期，但幾項議題：決策聲明與主席Powell發言、最新利率點狀圖、經濟成長與通膨率預測，及是否宣布停止縮表時程等，更加吸引投資人關注。依Powell表示，去年底以來的跡象顯示海外經濟成長減緩的速度比預期還快，而美國的經濟數據也是好壞參半，未來在決定利率政策時將保持耐心，如以最新發布的點狀圖暗示，相較去年底時預估今年會升息2碼進一步修正為全年可能不升息，多數官員也認為未來三年每年可能僅須升息不超過一次，而通膨率未能持續攀升為政策轉變之主因。此外，FED規劃自5月起放慢縮表速度，預計9月底停止動作並維持一段時間。同時，FED下調今明後年的經濟成長率分別0.2%、0.1%、0.1%，通膨預測也下修0.1個百分點。由上顯示，此次FED論調較前次更加鴿派，資金寬鬆態勢看來得以持續下去，但另一方面，市場朝向經濟恐比預期更糟方向思考，美債殖利率出現倒掛，預料全球股市將進入高檔震盪格局。

美中貿易談判進展方面，甫於北京舉行第8輪協商順利落幕，美國財長努欽認為雙方完成有建設性的談判，並期待劉鶴接下來赴美磋商的成果，而白宮首席經濟顧問也表示，美國已準備好讓貿易談判延長數月，以達成對美有益的協議，由此可見目前進展持續進行中，靜待川習會登場。綜觀台股未來走勢，目前仍無太多證據推論基本面是否出現底部之訊號，但當前大環境政經情勢包括英國脫歐經投票後順利延期、中美貿易談判實質性進展如期、資金動能隨升息腳步放緩而轉趨寬鬆等，皆屬偏多發展，從而推升加權指數在歷經先前一段期間的震盪之後，終在資金行情推升下，不僅回補10/11空方缺口，也順利收復年線壓力。然而，上述利多也多有先行在股價上，現階段向上風險亦持續增溫，技術指標醞釀背離，後續還需留意指數漲多震盪風險，因此操作建議上應更加審慎，尤其美中貿易談判如出現重大進展之利多，不排除市場可能有利多出盡的反應，沉澱之後再回歸到基本面。今年操作上還是強調選股大過於選市的重要性，布局重點還是圍繞在趨勢正向的產業類股，包括半導體、5G、車用、高頻高速、AI等應用，同時，也可多留意高殖利率題材作為投資標的之依據。