富邦全球投資等級債券基金十二月份經理人評論

全球景氣成長速度緩慢，展望2012年仍維持低成長態勢，新興國家貨幣政策亦轉向寬鬆，顯示全球央行貨幣政策趨於同向，低利率低經濟成長的環境將持續一段長的時間。低成長意味景氣不至於過熱到需要升息來降溫，對於債券商品而言實屬利多。另一方面，微利時代促使投資人積極尋求正實質報酬的商品，利差商品正在低利環境下更具誘因，展望2012年公司債仍有表現機會。

隨著歐洲央行政策利多，大量提供銀行業流動性需求，金融債券已由谷底翻揚。再者，上週義債標售仍偏利多，6個月國庫券超額認購，另2014年與2022年公債標售殖利率亦有下降，預期後續歐債應有正面結果。此外，由利差水準觀察，1960年以來衰退時期平均利差在215基本點的水準(扣除極端值)，歷經7次衰退的景氣循環，利差往上穿越200基本點可視為衰退訊號，但以目前經濟環境研判，未來應屬於低成長，而不至於陷入衰退，然而利差受歐債影響目前約莫在230~240基本點，已過度反應衰退擔憂，利差下修仍有空間。