國泰全球積極組合基金五月份經理人報告

美國4月CPI月增/年增率分別為0.3%/3.4%， 4月PCE/核心PCE月增分別0.3%/0.2%， 近期包含第一季GDP、零售銷售等經濟數據出現放緩跡象， 投資人反覆調整降息預期， 美股再創歷史新高；歐元區第一季GDP修正值季增0.3%/年增0.4%加速成長，優於預期的財報推升歐股走揚；市場觀望BOJ可能於6月升息， 日圓持平日股持續整理；中國官方持續推出多項措施挽救房市， 印度大選結果公佈前夕股市遭外資持續賣超，新興市場股市多數上漲。FED褐皮書指出美國經濟、 就業、 通膨表現溫和， 會議紀要暗示官員們並不急於降息， 美國10年期公債殖利率走低至4.50%，公債及投資等級債上漲；瑞典央行下調政策利率25bps至3.75%， 韓國/印尼央行維持基準利率於3.5%/6.25%不變，美元指數收在104.5，非投資等級債及新興市場債因基本利率走低而全數上漲， 整體風險性資產全數上漲。 股市避險情緒VIX指數收在12.92；債券波動MOVE指數收在91.14。

多位FED官員發表對貨幣政策謹慎的言論以管理市場對於降息的預期， 主要表示需要更多的數據來佐證通膨正往2%邁進，且不排除消費需求須進一步降溫才能使通膨達到目標。 相較之下， 歐洲央行官員則多數表示對於6月降息的高度共識， 全球投資人已逐步調整美國降息預期至今年第四季。美國企業財報公佈接近尾聲， 個股表現差異極大，NVIDIA以驚豔的企業財報及展望再度確立了AI的長線發展趨勢。 市場風險情緒轉好， 基金調整股票配置，增持中國及歐洲股票， 並減碼日本股票及表現落後的全球消費類股。 短線觀察重點5月非農就業報告、ECB利率決策以及6月COMPUTEX，部位配置仍以結構調整為主。