鋒裕匯理CIO精選收益基金八月份經理人評論

八月份基金績效再度取得正報酬：基金配置增加持有全球股票與配息型股票對績效貢獻顯著，因此二類資產於八月均實現正回報，且表現優於大多數固定收益資產。此外，全球價值型股票表現優於成長型股票1.9個百分點，進一步推升收益型投資組合取得超額報酬。此現象部分源於科技股表現不佳：儘管Nvidia第二季盈利優於預期，但市場對人工智慧投資報酬的信心有所減弱。

相較於掩護性買權策略，投資組合對配息型股票的配置偏好對績效帶來正面效益：掩護性買權策略在股市強勁反彈期間表現通常不及純股票部位，因賣出買權限制參與市場上漲的空間，而八月的市場表現正符合此情境。此外，受惠於美元持續走弱，基金配置中的當地貨幣債券報酬率持續提升。整體而言，受到投資人對高利差貨幣交易具有相當信心，新興市場債券於8月持續獲得資金流入。

相對地，受到多數行業信用利差壓縮至歷史低點，預期資本利得空間不高，基金持有的AT1與次順位金融債券表現不如預期，令此二類資產表現略遜於已開發國家市場高收益債券。然而，基金近期已降低對此類資產的偏置，故走弱對整體投資組合影響有限。

在當前市場環境中基金仍保持良好配置，收益來源分散於多元資產類別，展現穩健特性。投資組合中，股票部位仍高於固定收益。