合庫標普利變特別股收益指數基金三月份經理人評論

三月份全球股市度過史上罕見地驚恐的一個月，美股在一個月之內曾四度熔斷，全球股市無不崩跌，主要原因是延續二月的新冠肺炎蔓延全球，美國初領失業金人數更在兩週之間飆至六百多萬人，對於經濟景氣的不安也展現在經濟櫥窗的股市上。所幸FED 迅速降息並提供無限 QE，加上美國政府也提出二兆美元的財政救濟補助方案，才讓美股在三月最後六個交易日開始反彈。展望四月，股市雖暫時獲得護盤，疫情也看似高峰將過，最壞情況或許已過，但畢竟美股走勢已陷入空頭確定，且疫情會如何發展仍需觀察，仍不宜像 2月時由市場自行推論疫情可控，結果卻造成大幅損失。目前股市是回升還是反彈仍難太樂觀看待，預期特別股亦將跟著股市行情走，所幸流動性的負面衝擊已經過去，至少波動度會比較緩和，而長線殖利率雖已具吸引力，但需著眼長線採分批逢低布局為宜。展望 2020年第二季，可能是疫情大致結束或經濟活動試圖進入恢復期的一季，不過仍要顧慮歷經數月的經濟停滯仍是破壞力驚人，若因資金優勢帶來了股市漲多後可能要逆向思考。 Fed前主席葉倫亦曾表示，美國經濟正處在令人震驚的衰退困境中，目前經濟數據還無法反映這種情況，她預期 Q2 失業率恐高達 12-13%，經濟至少萎縮30%。因此風險性資產市場在第二季基本面不支持下應該還是有一陣又一陣的亂流，預計區間操作比較可以控制風險，特別股亦不宜追高，逢拉回再進場。