日盛債券基金7月回顧與8月展望

美國經濟情勢先弱後強且優於預期；經濟數據包括：領先指標持續下滑且5月亦下修0.3%，美國景氣趨勢趨弱；7月第三週申請失業救濟人數增加3.4萬人，累計前三週比6月增加1.6萬人，7月就業狀況仍比6月惡化；6月成屋銷售跌幅比預期大，但成交價格連續4個月上漲且漲幅已達9.91%，新屋銷售減少且低於市場預期，但新屋銷售價格則上升，整體而言，6月美國房市無論銷售或價格均出現止穩回升狀況，對08Q2美國經濟成長率應屬正面；6月耐久財訂單意外上升0.8%，扣除需求最弱之汽車則增加2%，整體狀況比預期佳；7月密西根大學CCI意外明顯回升亦高於上半月初估之56.6，信心面回升；7/23 FED公佈褐皮書顯示經濟趨緩但通膨上升。美國國會通過對「二房」及房市之紓困措施使金融市場略趨穩定，美元雙率因而回升，但市場對美國未來經濟預期則趨弱，加上本週經濟數據預期趨弱，故美元雙率將呈現盤整趨弱走勢。

台灣7/23公佈6月外銷訂單及工業生產，6月外銷訂單及工業生產同步下滑且不如預期，因基期快速升高，故YOY分別降為10.95%及5.12%，成長率持續下滑顯示景氣仍弱。7/25公佈6月貨幣供給，在金融市場趨弱下，M1B及M2分別比5月大幅減少2,322及2,876億，年增率亦同步下滑，尤其M1B年增率衰退幅度擴大為3.04%，更顯示出國內資金效應或乘數效果呈現持續收縮現象。7/28公佈6月景氣指標，因金融性指標趨弱，實質性指標成長減緩，故三項景氣指標同步下滑。

本月投資操作策略

截至2008年7月底止，日盛債券基金規模為149.67億元，其中買賣斷債券比重為6.68%，附買回債券部位比重為22.39%，短期票券比重為2.00%，定存比重為68.66%，月報酬率約為1.663%。

台灣央行收受定存單的力道減緩，行庫手上資金充裕，外商銀行供給亦不虞匱乏，準備積數僅在千億元左右，但銀行仍持續積極拆出款項，惟實際成交者仍有限，隔拆利率主要成交在1.92~2.04%。短票市場方面，銀行端買票積極，票源的供給並不多，加上部份法人進場搶票，短票利率再跌，RP市場方面，因法人發放股利的關係，投信贖回款大增外，壽險業者亦有短錢減少的現象，RP成交利率略走高。本基金月收益率為1.663%操作策略在流動性無虞之下，將持續增加短天期定存比重及承作附買回公司債金融債，以提升基金收益率。