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統一中國非投資等級債券基金十一月份市場回顧與操作策略


2023/12/15 下午 12:49:00 作者:林彥廷
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美國公佈10月CPI及核心CPI無論是年比或月比皆低於市場預期且持續下滑, 使市場對FED進一步升息之預期大幅降低。而新一輪經濟數據及勞動市場同步放緩,則令市場對FED明年首次降息的時間點向前推移。此外,美國財政部將 今年第四季發債規模由此前預估之8,520億美元調降至7,760億,亦削減了來自供給面的擔憂,因而美國10年期公債殖利率11月大幅下滑近60個基點,創下 自2011年8月以來最大單月下滑幅度,美元指數亦大幅走弱近3%,儘管後續美債殖利率可能因短期跌深而有所反覆,但長期而言,在本輪升息循環已告終 的假設下,殖利率仍有進一步下探的空間,美中利差亦可望縮減。近期人民幣大幅反彈,惟中國經濟復甦態勢仍不穩,房市部分依舊疲弱,月底中國政府擬 祭出房企融資白名單的政策雖有利進一步托底市場,但整個地產行業的局勢扭轉,最終仍須仰賴供需關係恢復平衡。

基金截至11月底整體投組平均存續期間為2.52年,平均息票收益5.75%。產業配置前三大以循環性消費占比35.4%最高,其次為能源及工業,比重皆為11.6%。

澳門博彩產業在中國疫情解封後迎來強勁復甦,無論是旅客人數或是博彩金額 皆持續成長,將持續高配相關部位;地產方面,雖有房企白名單等政策進一步托底,但考量中國地產基本面仍疲弱且債券流動性差,將持續低配相關部位。 中國以外國家,考量以哈衝突令中東地緣政治惡化,加上沙烏地阿拉伯持續減產、美國戰略性石油庫存處於低點等因素,將持續高配能源產業。匯率避險部 份,有鑑美國與其他國家利差可望收斂,基金已於11月初調降美元曝險。


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