國泰高科技基金三月份經理人報告

回顧台股首季表現，由於各國持續營造寬鬆局面，加上美國升息腳步預期放緩，使得美元轉弱，油價也開始回穩，引領國際熱錢湧入亞洲；外資對台股現貨從1月份下旬開始轉為站在買方，繼2月份買超505億元，3月份再買超1,600億元，台指期淨多單亦逼近5萬口，加權指數波段漲幅拉升逾1,000點，期間順利收復年線關卡。

本月操作建議方面，雖有ECB加碼寬鬆、BOJ實施負利率、FED放緩升息等資金面支撐著無基之彈，但台股自年初最低7,627點至3月底已反彈超過14%(最高達15.9%)，漲幅已居國際指數前段班，因此預期未來再大幅往上的機率走降，須留意漲多拉回的風險，保守應對為本，故將偏向進行適時的逢高實現獲利與汰弱留強之動作，4月份指數區間預期為8,400點至9,000點，基金持股比率87~89%，選股則看好電子上游回補庫存之需求，因此布局仍以半導體、電子零組件等族群為主。

FED主席葉倫前次發言偏向鴿派論調，強調對於經濟下行風險之看法，暗示應謹慎看待升息步調，使得市場多數預期美國短期間仍將維持利率不變，以利率期貨市場顯示升息機率過半最快時點將落在第四季，因而蓋過就業數據面良好的影響，致美元走勢持續受壓，亞幣維持強勢，人民幣中間價一度來到3個月以來的高位，新台幣亦創逾7個月新高，以此研判，短期間國際資金追逐風險資產的態勢不致會有太大變化，但由於近月來風險資產反彈幅度已大，市場風險偏好或有暫時降溫的可能性。

展望台股後市，基本面挑戰仍大，資金行情在2、３月份已有相當的發酵，4、5月份國內觀察重點包括國安基金是否研議退場、繳稅旺季賣壓，以及新政府上台後對於兩岸議題的處理，關係著外資買盤變化，國際間變數則包括MSCI季度調整、產油國間政治角力進而影響減產協議、英國脫歐、FOMC利率決策會議甚至防不慎防的恐攻事件等；鑒於2Q16不確定因素較多，預期行情高檔震盪難免，且須提防資金一旦轉向的連鎖效應，建議仍應適時逢高獲利，並針對公司業績與未來展望進行汰弱留強。