華頓全球黑鑽油源基金一月份經理人觀點

市場展望：

原油市場在去年八至九月份大幅修正。然而，美國經濟數據表現良好，支撐西德州原油價格位於相對高點，近期在伊朗區域政治氛圍趨緩狀態下，原油價格呈現高檔震盪。長線在市場無二次衰退假設下，因OPEC 可望對產量進行控管且亞洲等新興國家需求持續成長下，預期油價震盪後仍具有向上空間，但若歐美經濟呈現降溫，油價則有持續修正壓力。貴金屬市場方面，上月份ETF 持金量回升，且在中國舊曆年過年需求帶動下，金價明顯攀升。中國與印度兩大黃金需求國飾金與投資性需求仍舊顯著成長，新興國家中央銀行持續分散投資於黃金，未來長期金價走勢仍將呈現上升趨勢。基本金屬市場部分，中國CPI 持續回落且GDP 成長優於預期，市場重新點燃基本金屬回補需求，價格強勢回升。農產品市場，南美部份國家（如阿根廷與巴西）正值作物生長期，乾旱的狀態使得市場預期作物產量預期可能下修，農作物價格呈現回升，長期在農作物供需呈現失衡狀態下，價格仍將有表現空間。

基金操作策略：

受到經濟數據表現良好與歐債問題蔓延疑慮趨緩，全球市場呈現穩定回升，商品價格短期表現強勢，中長線展望則需觀察後續經濟發展與救市政策是否奏效。在市場供需方面，原物料產品庫存仍持續消化，有助於長期原物料價格持續上漲，原油也因供給穩定但需求持續成長下而下檔有支撐。近期基金佈局策略上以企業獲利數據理想或展望良好的類股為主，亦酌量佈局風險性偏低的相關類股，降低市場大幅波動帶來的負面衝擊。未來本基金將依整體經濟復甦情形、能源與原物料市場基本面變化以及企業獲利情形進行持股調整。