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柏瑞投信:基本面強勁,高收益債第三季行情看升


2021/7/8 上午 10:13:00 提供機構:柏瑞投信
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美國聯準會(Fed)多位官員接連表達維持貨幣寬鬆的鴿派立場,加上美國總統拜登初步與國會達成約1.2兆美元、為期8年的基建計畫共識,市場樂觀預期此將帶動經濟復甦、但又不致於過度推升通膨,激勵風險性資產續揚。柏瑞投信表示,美國經濟數據亮眼,企業2021第一季財報亦佳,高收益債*信用評級品質比疫情前更好,高收益債市第三季行情看升機率高。

柏瑞投信指出,受惠於經濟復甦、加上企業獲利強勁、信用品質升的支撐,高收益債違約率已下滑至15個月來的低位,市場預估2021年高收益債年內違約率將下降至2%,低於過去10年長期均值的3.4%。甚至部分投行預期,高收益債的違約率會維持下降趨勢到2022年底。

此外,市場風險情緒仍高,追逐收益的需求亦維持強烈,帶動初級市場熱絡。整體美國高收益債的初級債市,今年6月初以來截至第四周,高收益債的新發債金額已達306億美元,同時也持續見到新企業首次加入初級債市進行籌資。

柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示,隨著全球低利環境持續,高收益債企業發債籌資順利,且數倍超額認購的需求相當踴躍,都有利於增添高收益債市的投資機會與交易動能。此外,美國高收益債存續期較短、利率敏感性較低、殖利率相對較高,能提供緩衝保護,在未來利率可能上行的環境中,仍為合適的資產配置標的。

但漢遠指出,按照Fed過去貨幣寬鬆正常化的歷史經驗顯示,無論縮減QE、單純升息、升息暨縮表期間,擁有相對較高殖利率的全球高收益債**表現亮眼。根據Bloomberg統計,過去美國縮減QE期間(2013/12/31-2014/10/31),全球高收益債指數的報酬為2.96%。美國單純升息期間(2015/12/31-2017/9/30),該指數報酬為25.51%。而升息加縮表期間(2017/10/31-2018/12/31),該指數報酬為10.77%。

展望未來,在疫後經濟強勁復甦、企業基本面可望增強的環境下,均有利於高收益債市的上漲潛力,現在Fed尚未採取行動前為布局的好時機。惟產業復甦迥異,仍應聚焦擇債以控風險,才能掌握超額報酬的機會。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),成立於2008年8月,是台灣境內最早成立***、唯一經歷金融海嘯、歐債危機、QE退場、油價崩盤等利空考驗的全球高收益債券基金。

本基金廣泛布局全球的收益機會,以成熟國家高收益債為主,搭配新興市場高收益債,掌握全球經濟輪動復甦的契機,並同時專注於高質量的收益來源,亦不持有波動較大的當地貨幣債與CMBS衍生性金融商品。從基本面擇債、加上投資團隊卓越的操盤與管理能力,讓本基金蟬聯理柏台灣兩座基金獎****的殊榮。但上述配置仍會隨市況而做調整,且須留意高收益債市仍有相關風險。

*本文所指高收益債,係指BofA之美國高收益債指數。高收益債仍有風險,投資前請審慎評估。

**本文所指全球高收益債,係指ICE美銀全球高收益債券指數。高收益債仍有風險,投資前請審慎評估。

***資料來源:投信投顧公會-境內高收益債券型基金,2021/6/30,本基金成立於2008/8/1。

****資料來源:Lipper理柏台灣基金獎-環球高收益債券(當地貨幣)類別-三年期、五年期獎,2021/4。


•相關基金:柏瑞全球策略高收益債券基金A不配息(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金A不配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金A不配息(南非幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金A不配息(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金A不配息(澳幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金Bt月配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金B月配息(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金B月配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金B月配息(南非幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金B月配息(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金B月配息(澳幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金I不配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金N9不配息(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金N9不配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金N9不配息(南非幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金N9不配息(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金N9不配息(澳幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞全球策略高收益債券基金N月配息(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金N月配息(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金N月配息(南非幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金N月配息(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞全球策略高收益債券基金N月配息(澳幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)